【国元期货】油脂油料期货周报：贸易情绪向好，豆系油粕阶段性反弹-250608（15页）.pdf

1、油脂油料期货周报油脂油料期货周报国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部2022025 5 年年 6 6 月月 8 8 日日贸易情绪向好，豆系油粕阶段性反弹【策略观点】【策略观点】【两粕】在中美两国领导人通电话并同意举行新一轮会谈后，市场预计需求将改善,CBOT 大豆期货连续四日上涨。另受罢工等因素影响，巴西大豆出口升贴水近期反弹，于成本端提振内盘豆粕。5 月以来，国内进口大豆通关速度整体加快，随着进口大豆卸货速度加快并运抵工厂，部分油厂大豆短缺现象得到改善，并呈现稳步增长态势，油厂大豆周度压榨量也出现显著提升。需求方面，下游采购心态整体平和，豆粕库存出现攀升。市场普遍对于 5 月-7 月原料宽松

2、局面达成共识，预计进入 6 月后企业豆粕库存或步入快速增长阶段，且库存有望在较长一段时间内持续积累，因此后市豆粕现货价格走势或承压。操作上，豆粕 2509 合约参考区间 2800-3200 元/吨，菜粕 2509 合约参考区间 2450-2750 元/吨。【油脂】内盘油脂仍延续分化。10 日 MPOB 将发布 5 月马来西亚棕榈油供需报告，市场预期产量及库存将延续增加态势，抑制盘面表现。目前印尼、印度、中国棕榈油库存均较低，近期印度仍有进口利润，导致棕榈油有一定支撑。机构预期 5 月马棕产量增 3%，出口增近 20%，月末继续增库 8%。美豆市场受中美两国领导人通话影响，后市需求可期，叠加巴西

3、大豆升贴水反弹，豆系市场近期表现较为坚挺。近期中加贸易关系扰动较大，菜系品种仍以低位运行为主。国内来看，短期棕榈油依旧供需双弱，上周库存小增，近月买船陆续新增。油厂豆油、菜油供应预期宽松。重点关注中美、中加贸易关系预期。操作上，豆油 2509 合约参考区间 7500-7900，棕榈油 2509 合约参考区间在 7700-8400，菜籽油 2509 合约参考区间 8900-9400。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号刘金鹭电话：010-84555100邮 箱期货从业资格号F03086822投资咨询资格号Z00193722/15油脂油料期货周报【目录】一、期货行情.3二、现货价格.4三

4、、油脂油料成本及压榨利润.5四、国外油脂油料供需面.54.1 全球大豆供需热点.54.2 国外油脂供需热点.7五、国内油脂油料供需面.75.1 大豆&植物油进口情况.75.2 油厂压榨及库存情况.85.3 国内油脂油料成交情况.105.4 豆粕终端供需情况.12六、油脂油料套利分析.123/15油脂油料期货周报一、期货行情图表 1 油脂油料主力合约周度情况数据来源：Wind、国元期货图表 2 CBOT 大豆及连粕主力合约走势数据来源：Wind、国元期货图表 3 油脂主力合约走势数据来源：Wind、国元期货4/15油脂油料期货周报二、现货价格图表 4 豆粕现货价格走势数据来源：Wind、国元期货

5、图表 5 豆油现货价格走势数据来源：Wind、国元期货图表 6 棕榈油现货价格走势数据来源：Wind、国元期货5/15油脂油料期货周报三、油脂油料成本及压榨利润图表 7 进口大豆利润测算（截至 6 月 6 日）数据来源：我的农产品网、国元期货图表 8 棕榈油进口利润（截至 6 月 6 日）数据来源：我的农产品网、国元期货四、国外油脂油料供需面4.1 全球大豆&菜籽供需热点6/15油脂油料期货周报【出口销售报告：上周美国大豆净出口销售量【出口销售报告：上周美国大豆净出口销售量 19.7819.78 万吨】万吨】美国农业部出口销售报告显示，截至 5 月 29 日当周，美国大豆净出口销售量 19.7

6、8 万吨，其中 2024/25 年度大豆出口销量为19.43 万吨，2025/26 年度销售量 0.35 万吨。2024/25 年度迄今美国大豆销售总量 4865 万吨，同比增长 12.1%。【出口销售报告：美国对我国销售的【出口销售报告：美国对我国销售的 2024/252024/25 年度大豆已全部装运】年度大豆已全部装运】美国农业部出口销售报告显示，截至 5 月 29 日当周，美国对中国（仅指大陆）的 2024/25 年度大豆净销售量为负 1100吨，此前连续四周净销售量为零。当周美国对中国装运大豆 6.5 万吨，此前连续三周均未装运。迄今为止，美国对中国销售 2024/25 年度大豆 2