【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250126（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 1.3%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数本周下跌约 2.3%，南华贵金属指数本周上涨约 0.5%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.5%；长周期时序规则获利超过 1.0%；中周期截面动量略有获利；长周期截面动量获利接近 0.2%；中周期时序动量损失接近 0.7%；长周期

2、时序动量损失超过 0.2%；截面偏度因子损失超过 0.3%；期限结构因子损失超过 0.01%；截面仓单因子获利接近 0.1%；截面库存因子损失接近 0.4%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在黑色板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块损失较多；期限结构因子在能源化工板块损失较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块损失较多。品种表现：品种表现：动量因子

3、方面，中周期时序规则在不锈钢上损失较多，而在塑料上获利较多；长周期时序规则在纸浆上损失较多，而在聚丙烯上获利较多；中周期截面动量在低硫燃料油上损失较多，而在菜粕上获利较多；长周期截面动量在低硫燃料油上损失较多，而在 PTA 上获利较多；中周期时序动量在玉米上损失较多，而在黄金上获利较多；长周期时序动量在原油上损失较多，而在 PVC 上获利较多。截面偏度因子在菜粕上损失较多，而在 LPG 上获利较多；期限结构因子在原油上损失较多，而在 PTA 上获利较多；截面仓单因子在低硫燃料油上损失较多，而在 PTA 上获利较多；截面库存因子在玻璃上损失较多，而在焦煤上获利较多。后市预估：后市预估：随着国新办

4、 23 日举行的新闻发布会上，证监会主席吴清的发言，关于大型国有保险公司从2025 年开始，将每年新增保费的 30%用于投资 A 股的政策，预示着市场将迎来大量的长期资金，这对于提升市场流动性及稳定性具有积极意义。此外，公募基金持有 A 股流通市值的预计年增长率至少 10%，以及公募基金销售费率的进一步降低，都可能增强市场吸引力，促进资本市场的健康发展。此外，国债期货市场可能保持震荡走势，直至央行的降准降息政策落地，这将为投资者提供新的契机。市场参与者应关注相关政策的具体实施细节及其对市场的潜在影响。风险提示：风险提示：投资者应考虑市场波动、利率变动、政策执行以及市场流动性所带来的相应风险，并

5、对自己的投资决策负责。2022025 5 年年 1 1 月月 2 26 6 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.1.24）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则损失接近 0.1%；长周期时序规则损失接近0.7%；中周期截面动量获利接近 1.4%；长周期截面动量损失超过 0.2%；中周期时序动量损失接近0.9%；长周期时序动量损失超过 0.9%；截面偏度因子获利超过 0

6、.5%；期限结构因子损失超过 1.4%；截面仓单因子损失接近 1.3%；截面库存因子获利接近 0.3%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 1.2 本本周表现（周表现（2025.1.17-2025.1.24）本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.5%；长周期时序规则获利超过 1.0%；中周期截面动量略有获利；长周期截面动量获利接近 0.2%；中周期时序动量损失接近0.7%；长周期时序动量损失超过 0.2%；