【宝城期货】动力煤周报：供需格局偏空，动力煤低位运行-250131（8页）.pdf

1、 动力煤动力煤|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 1 月 31 日 动力煤周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 供需格局偏空，动力煤低位运行 核心观点核心观点 春节期间，北港动力煤价格暂稳运行，截至 1 月 27 日，秦皇岛港5500K 报价 756 元/吨，周环比持平。随着春节到来，动力煤产业链上游煤矿、下游非电企业纷纷停产放假，动力煤供需双降，整体维持弱平衡格局，市场氛围难言乐观。具体从供应端来看，春节期间主产区绝大部分民营煤矿停产放假，国有大矿因生产班次减少，产量同样有所下滑。此外，根据山西气象局消

2、息，近期山西省内多地将迎来雨雪天气，其中运城、晋城、长治的局部地区有暴雪，或对煤炭外运造成一定影响。进口方面，1 月截至 19 日，我国海运煤到港量 1757.5 万吨，折合日均到港92.5 万吨，较 12 月份明显下降。另外，铁运进口的蒙煤方面，1 月截至19日，288口岸蒙煤共通关14670车，折合日均通关 916.9 车，环比 12月日均通关水平明显改善，但较去年同期偏少 10.49%。需求方面，1月底至 2 月初，国内将迎来一轮强冷空气，但由于春节假期原因，工业用电需求下滑，因而本轮冷空气不会对电厂带来明显压力，动力煤需求端仍是利空。库存方面，截至 1 月 24 日，环渤海 9 港煤炭

3、总库存2591.96 万吨，周环比累库存 62.99 万吨，同比偏高 309.1 万吨。此外，内陆 17 省、沿海 8 省电厂煤炭库存维持在近 5 年同期最高水平，中下游存煤充足，港口动力煤价格仍面临一定压力。综上所述，春节期间动力煤供需双减，整体基本面仍偏弱势，市场氛围暂无好转迹象，预计节后港口煤价仍维持低位运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责请务必阅读文末免责条款部分条款部分 1/1/9 9 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359

4、投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。动力煤动力煤|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 第 1 章 新闻资讯和市场行情.3 第 2 章 市场数据跟踪.4 第 3 章 后市展望.7 图表目录图表目录 图 1 动力煤主力合约日 k 线图.4 图

5、 2 动力煤期货主要合约收盘价.5 图 3 秦皇岛港动力煤现货价格.5 图 4 动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤 5500 大卡）.5 图 5 环渤海动力煤指数.5 图 6 广州港 Q5500 印尼煤库提价及内外贸煤炭价差.5 图 7 国际煤价.6 图 8 秦皇岛港煤炭库存.6 图 9 秦皇岛港锚地船舶数量.6 动力煤动力煤|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /8 8 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 第第1 1章章 新闻资讯和市场行情新闻资讯和市场行情 （1 1）年度电力消费和供应指数来了年度电力消费和供应指数来了 伴随新型电力系统建设加速推进，为更加全面

6、地反映行业电力消费及电源绿色转型发展情况，在月度电力消费、供应指数基础上，1 月 24 日，中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）首次发布年度全国电力消费和供应系列指数。全国电力消费系列指数（CNECI）显示，全行业用电平稳较快增长。2024 年，全国全行业用电指数为 129.5，较 2020 年基期增长了 29.5%，“十四五”以来年均增长 6.7%，同比增长 6.2%，国民经济运行总体稳定及电气化水平持续提升，拉动近年来全行业用电平稳较快增长。供应方面，据全国电力供应系列指数（CNESI）反映，“十四五”以来我国电力供应绿色低碳转型成效显著。2024 年，全国非化石能源发电综合指数为15