【国金期货】豆油本月箱体震荡-250207（4页）.pdf

1、 公司热线：02861303163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：豆油豆油 撰写时间：撰写时间：2022025.2.75.2.7 回顾回顾周周期期:2025.01.012025.01.01-2025.01.312025.01.31 研究员研究员：漆建华：漆建华 咨询证号（咨询证号（Z0017731Z0017731）豆油本月箱体震荡豆油本月箱体震荡 【摘要】【摘要】进入 2025 年度的第一个月，豆油期货市场价格基本呈箱体震荡态势，月初豆油期货主力 Y2505 合约价格从 7900 元/吨左右，快速下跌了 500 元/吨，随后又开始反弹，进入了箱体震荡的态势，这种

2、状态一直维持到了月底。随着春节过后，国内进入油脂消费淡季，加之外盘油脂基本面利多消息匮乏，豆油期货仍将维持偏弱走势。但是美国新总统上任，贸易摩擦加大，豆油价格或因贸易战等因素影响发生剧烈波动。一、一、本月期货行情回顾本月期货行情回顾【豆油期货【豆油期货25052505合约走势】合约走势】数据数据/图片图片来源：来源：文华财经文华财经 豆油期货主力 Y2505 合约期货价格本月在 7734 元/吨开盘，最低 7456 元/吨，最高 7894 元/吨，月底收在 7752 元/吨,总成交量 800.5 万手，同比上月下降 253 万手；持仓量 57 万手，同比上月下降 9.79 万手，期货价格最终收

3、于本月箱体震荡的上沿附近，价格比上月收盘价上涨了 40 元/吨。二、二、基本面分析基本面分析 公司热线：02861303163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 目前，由于北半球的大豆都已丰收，而南半球的大豆作物即将供应市场，且我国沿海地区大豆、豆油库存均处于偏高水平，加之油厂压榨开工率偏高，目前国内豆油供应较为充足。相比之下，随着春节消费旺季过去，国内包括豆油在内的植物油消费将进入短暂的平淡期，豆油短期内供大于求的局面或将使得豆油难现涨势。随着进口大豆到港量回升，我国进口大豆库存再度大幅上扬，接近近 3 个月高点。截至目前国内进口大豆库存总量达 606 万吨左右，较上一周增加了近 3

4、8 万吨，略低于上年同期，但仍属历史同期偏高水平。其中，沿海地区库存量约 530 万吨，较前一周的 490 万吨增加约 40 万吨，高于上年同期的 508.9 万吨。春节过后一般为豆油需求淡季，下游提货量将逐渐下降，但随着养殖业的开工复产，豆粕需求将趋于增加，油厂压榨量将恢复性增加，国内豆油市场阶段性供过于求的状况将日益明显，从而会抑制豆油价格走高。和豆油期货触底反弹不同，马来西亚棕榈油期货震荡下行，跌势明显。虽然马来西亚和印度尼西亚棕榈油仍处于减产周期，棕榈油产量月环比继续下降，但由于出口不畅，库存仍有上升的可能。而且豆油、菜油和棕榈油价差过低，使得棕榈油性价比偏低，不利于棕榈油消费。2 月

5、过后，棕榈油主产国将进入增产周期，更不利于棕榈油走强，无法给豆油带来提振作用。美国农业部在 1 月农产品供需报告中大幅调低 2024/2025 年度美豆产量和期末库存等数据，美国农业部对美豆的供应预估明显利多，加之拜登政府限制废食用油进口，一度刺激美豆油期货涨停。但随着特朗普上台，豆油的生物柴油用途将受到限制，而且因 2024/2025 年度美豆丰产，美豆压榨量偏高，豆油供应量增加将限制美豆油期货反弹高度。另外，特朗普对生物柴油的补贴可能减少，使得豆油的生物柴油使用量减少，造成豆油的消费下降。三、三、技术面分析技术面分析 【豆油期货【豆油期货25052505合约走势】合约走势】公司热线：028

6、61303163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 数据数据/图片图片来源：来源：WINDWIND 1 月豆油期货 Y2505 合约主要呈现箱体震荡走势，月末价格收盘处于箱体上沿，价格向上站稳 5 日、20 日均线。节后前几个交易日，受假期中美贸易摩擦因素，盘面呈现剧烈波动，技术形态上，当前价格强势向上突破箱体上沿，并站稳 60 日均线，当前多头情绪稍强，持仓量与成交量均有所放大。四、四、行情综述行情综述 进入 2025 年度的第一个月，油脂期货市场价格走势分化格局依