【信达期货】聚酯早报：PX调油逻辑再起，观察油价是否配合-250217（6页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 1 期货研究报告 商品研究 聚酯早报 走势评级：走势评级：P PTATA-震荡震荡偏强偏强 乙二醇乙二醇-震荡偏强震荡偏强 短纤短纤-震荡震荡偏强偏强 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563 联系电话：0571-28132515 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 P PX X 调油

2、调油逻辑逻辑再起再起，观察观察油价油价是否是否配合配合 报告日期：2025 年 2 月 17 日 报告内容摘要:相关咨询：相关咨询：1.据 CCF 报道，因俄罗斯和乌克兰有望达成和平协议，结束西方对俄制裁，从而缓解全球供应干扰，国际油价收低。WTI 原油最终收跌 1.35%，报 70.49 美元/桶；布伦特原油收涨 0.90%，报 74.51 美元/桶。2.据 CCF 报道，微信开测 DeepSeek，百度火速跟进。PTA:1.微微观数据：观数据：（1）据 CCF 报道，英力士 125 万吨装置重启，个别装置负荷略有波动，至本周四 PTA 负荷在 82.0%。（2）本周前后聚酯检修装置继续集中

3、开启，同期也有部分装置开始执行此前的检修计划，综合来看聚酯负荷整体提升中。国内大陆地区聚酯负荷在 86.1%附近。（3）PTA 现货价格 5060 元/吨，中国 PX 价格 884 美元/吨，石脑油价格 677.88 美元/吨。2.市场核心逻辑：市场核心逻辑：节后聚酯负荷缓慢恢复，现货流通性有所好转，目前 PTA 自身基本面一般，主要跟随成本波动。乙二醇乙二醇 1.微观数据：微观数据：（1）华东主港地区 MEG 港口库存约 69.7 万吨附近，环比上期（2.5）增加 2.5 万吨。（2）中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 76.92%（环比 1.23 上升 3.78%），其中草酸催化加氢法（合成

4、气）制乙二醇开工负荷在 75.1%（环比 1.23 下降 0.38%）。（3）MEG 外盘价 553 美元/吨，内盘 4725 元/吨。市场核心逻辑：市场核心逻辑：本周驱动在于港口库存累库，进口预期回升，之后还有累库的预期，短期乙二醇还是宽幅震荡，可以在震荡区间内低吸高抛。短纤短纤 1.微观数据：微观数据：（1）短纤开工率为 81%，涤短库存为 16.1 天（2）短纤现货7105 元/吨。2.市场核心逻辑：市场核心逻辑：春节停车装置陆续恢复，库存积累情况尚可，短纤跟随 PTA和乙二醇波动较多。策略建议：策略建议：节后观察市场情绪和聚酯需求恢复情况，少量节后观察市场情绪和聚酯需求恢复情况，少量逢

5、低做多逢低做多。风险提示：风险提示：1.成本端下跌成本端下跌 2.宏观情绪偏弱宏观情绪偏弱 3.需求偏弱需求偏弱 请务必阅读正文之后的免责条款 2 1.基差价差基差价差 图图 1：PTA05 基差基差 图图 2：PTA59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图图 3：EG05 基差基差 图图 4：EG59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图图 5：短纤：短纤 05 基差基差 图图 6：短纤：短纤 59 价差价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 -100010

6、005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日TA05基差21052205230524052505元/吨-200300TA5-9价差2105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509元/吨-7003001300EG05基差21052205230524052505元/吨-5000500EG5-9价差2105-21092205-22092305-23092405-24092505-2509元/吨-10000100020005月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10