【紫金天风】硅周报：躁动在酝酿-250218（30页）.pdf

1、硅周报 2025/2/182025/2/18作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡近期北方产区已有复产，但下游消化力度不强，工业硅高库存压力维持，短期在基本面方面，继续关注大厂开工情况，扰动方面，关注3月可能存在的能耗政策扰动。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏空偏空上周工业硅产量环比+0.71万吨至7.30万吨。工业硅利润工业硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别持平于-442.24元/吨、-3.9%。场外

2、库存（百川）场外库存（百川）偏空偏空上周工厂库存环比+0.31万吨至23.00万吨，市场库存环比持平于15.8万吨，社库合计38.80万吨。注册仓单注册仓单偏空偏空截至2月14日，注册仓单共6.78万手、33.9万吨，环比1月27日增加0.21万手、1.05万吨。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别持平于-3616.67元/吨、-9.6%。多晶硅产量多晶硅产量偏空偏空上周多晶硅产量环比减少0.02万吨至2.37万吨，环比减0.84%.有机硅利润有机硅利润偏多偏多上周毛利润、毛利润率环比分别+731.25元/吨、+6.06个百分点至-821.88元/吨、-6.09%。有机

3、硅库存有机硅库存偏多偏多上周DMC库存环比-0.04万吨至4.93万吨，环比-0.8%。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏多偏多上周再生铝合金开工率环比+8.1个百分点至55.6%，原生铝合金开工率环比+1个百分点至51.6%多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡近期量价环比变化较小，盘面定价较混乱，3月关注硅料厂与期现等其他下游以外参与者的成交情况，以头部硅料厂的复产进度。月差月差中性中性暂无新驱动。N N型硅料价格型硅料价格中性中性上周N型料价格环比持平于4.2万元/吨。多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）偏多偏多上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.39万吨，环比减1.65%多晶

4、硅利润多晶硅利润中性中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别持平于-3616.67元/吨、-9.6%。库存（百川）库存（百川）偏多偏多上周库存环比-0.1万吨至27.13万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏多偏多截至2月16日，硅片周产量为12.4GW，环比+0.3GW、+2%。硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏空偏空截至2月16日，硅片库存为26.7GW，环比+0.2GW、+1%。电池片库存（电池片库存（SMMSMM）偏多偏多截至2月10日，国内光伏电池厂库为6.01GW，环比-1.84GW、-23%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM)偏空偏空截至1月底，国内组件库存达51.0

5、1GW，环比+3.69GW、+8%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：上周盘面延续震荡，向上驱动仍不显著。供应端供应端，全国工业硅产量维持低位，北方产区有复产，关注后续复产速度。需求端需求端，多晶硅基于行业整体控产背景，开工尚未提升，有机硅开工率上调，但就产量水平前高看，后续上调空间不大，铝合金开工率继续修复。整体来看，节后工业硅需求表现暂未有快速扩张情况。（2 2）多晶硅：多晶硅：上周行业会议多条传言流出，但盘面对此计价有限。下游硅片企业开工率小幅上调，终端装机存有抢装预期，关注其对组件库存和价格的影响。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：工业硅：近期北方产区已有复产，但下游消

6、化力度不强，工业硅高库存压力维持，短期在基本面方面，继续关注大厂开工情况，扰动方面，关注3月可能存在的能耗政策扰动。（2 2）多晶硅：多晶硅：近期量价环比变化较小，盘面定价较混乱，3月关注硅料厂与期现等其他下游以外参与者的成交情况，以及头部硅料厂的复产进度。30.4 31.1 33.1 35.4 37.9 40.2 42.4 44.0 44.0 42.4 38.7 37.1 489.9 456.9 3.4 2.0 2.3 2.2 2.1 2.3 2.2 2.2 2.8 2.6 2.2 2.1 36.8 28.4 1.6 1.1 1.2 1.2 1.2 1.3 1.1 1.4 1.4 1.2 1