【通惠期货】原油库存周报：受寒潮影响馏分油去库至历史低位，商业原油库存连续四周累库-250221（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责声明 1 市场有风险，入市需谨慎！通惠通惠期货期货研发产品系列研发产品系列 20202 25 5 年年 2 2 月月 2121 日日 星期星期五五 能源化工能源化工 原油原油库存周报库存周报 受受寒潮寒潮影响影响馏分油馏分油去库去库至至历史低位，历史低位，商业原油库存商业原油库存连续连续四周四周累库累库 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、库存一、库存情况观点情况观点 E EIAIA 报告显示，报告显示，截止截止 2 2 月月 1414 日日当周当周，美国商业原油总库存环比，美国商业原油总库

2、存环比增加增加 463.3463.3 万桶万桶至至 4.4.32493249 亿桶，亿桶，超出原本所超出原本所预期的预期的增加增加 3 314.414.4 万桶万桶，完成连续完成连续四四周累库，周累库，成为成为拖累拖累油价油价的的主要主要因素之一因素之一；俄克拉荷马州库欣库存增加 147.2 万桶，环比大幅增加 6.75%；战略储备库存未有变化，为自 2023 年 12 月以来的首次；受检修季节拖累美国精炼厂设备利用率小幅减少 0.1 个百分点至 84.9%，仍处于全年偏低水平，在炼厂开工率小幅下降的带动下投料减少了 1.5 万桶/日；美国原油周度产量连续小幅回升，环比提升 0.02%至 13

3、49.7 万桶/日。成品油方面，汽油库存下降 15.1 万桶，去库速度放缓，环比减少 0.06%；馏分馏分油油需求需求受到受到寒潮寒潮再次来临再次来临与与制造业制造业活动活动提升提升的的影响影响而而走强走强，库存库存下下降降 205.1205.1 万桶，万桶，超过预期的下降超过预期的下降 163.4163.4 万桶万桶；美国的原油出口增加了 472 万桶/日，同时原油进口量减少 489 万桶/日，共同作用下净进口量大幅减少了 961 万桶/日；美国成品油出口增加 553 万桶/日，进口增加 232 万桶/日；美国原油产量引伸需求为 1922.2 万桶/日，环比增加 6.7 万桶/日；美国车用汽

4、油总产量引伸需求为 954.64 万桶/日，环比增加 35.88 万桶/日；馏分燃油产量引伸需求为 476.87 万桶/日，环比减少 72.39 万桶/日。综上，美国炼厂受到检修季节影响，依旧维持在低负荷运行状态。美国商业原油美国商业原油库存库存完成连续第完成连续第四四周累库周累库成为成为拖累拖累油价的油价的主要因素之一主要因素之一。而成品油方面，馏分油需求受到寒潮再次来临与制造业活动提升的影响而走强，导致其库存处于历史较低位置，并推动成品油裂解价差走强，较高的裂解利润或许会引导炼厂加快检修进度。宏观上，劳工部周四表示，截至 2 月 15 日当周，初请失业金人数经季节性调整后增至 21.9 万

5、人，比前一周增加 5000 人，高于市场预计的 21.5 万人。再次为美联储维持利率不变提供了空间。地缘方面，美国反对七国集团关于在俄乌冲突三周年纪念声明中将俄罗斯称为“侵略者”。特朗普政府坚持软化措辞反映出美国政策的重大转变但目前市场已充分计价和谈进展，鉴于战争的复杂性市场将保持谨鉴于战争的复杂性市场将保持谨慎，只有当战争真正结束时才会对油价产生更加负面的影响。慎，只有当战争真正结束时才会对油价产生更加负面的影响。基本面供给端，在里在里海管道联盟海管道联盟(CPC)(CPC)泵站受到袭击后，通过该管道的石油流量减少了泵站受到袭击后，通过该管道的石油流量减少了 3030-40%40%，相当于，

6、相当于每天减少超过每天减少超过 3838 万桶石油供应，万桶石油供应，而管道维修将至少需要几个月时间。美国的寒流再次对石油供应造成影响，据北达科他州管道管理局估计，美国这个第三大产油州美国这个第三大产油州的日产量将减少多达的日产量将减少多达 1515 万桶。万桶。近期市场传闻 OPEC 将继续推迟其原定于 4 月初开始的增产计划至 7 月，虽然遭到了俄罗斯副总理诺瓦克的否认，但仍对市场情绪造成扰动。需求端，对炼油厂检修旺季的预期可能会在未来几周对原油需求造成拖累。总体而言，短期油价在供应端频繁扰动的支撑下而出现反弹，在 EIA 库存数据发布后，受到连续类库的影响而转弱。中长期来看，在贸易风波不