【国泰期货】股指对冲周报-250124（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2502-5.147.3412.48-0.7%IF2503-5.1410.9416.08-0.1%IF2506-26.34-9.8616.482.2%IF25091.46-51.66-53.123.6%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25021.916.304.39-1.3%IH25033.3111.9

2、08.59-1.2%IH25063.3110.907.590.6%IH2509-12.49-29.30-16.813.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2502-19.293.4522.740.9%IC2503-36.49-11.3525.142.8%IC2506-132.49-109.1523.346.2%IC2509-143.49-193.95-50.466.6%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2502-29.776.8736.640.2%IM2503-63.57-18.1345.443.5%IM2506-186.17-142.7343.447.3%IM2

3、509-254.57-257.13-2.567.9%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 1 1 月月 2424 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本周国新办新闻发布会内容丰富，工信部提及实施新一轮重点行业稳增长工作方案，加大支持力度，降低制造业综合成本和税费负担，推动存量和增量政策落地见效。证监会介绍推动中长期资金入市实施方案，拉长社保、险资业绩考核周期，且量化要求公募基金和保险资金入市增量，A 股

4、增量资金规模或高达数千亿。美国新总统上任，阐述贸易愿景，对华加税态度缓和，并提出 100 天内访华计划，国际关系有偏暖迹象。外部压力减弱，内部刺激加码，人民币大幅走强，但 A 股市场仍习惯性高开低走，显示市场短期情绪依然偏弱。临近春节，A 股成交并未明显萎缩，单日成交保持在 1.2 万亿左右，指数本周多数收涨，上证 50 小幅下跌 0.13%，中证 500 和中证 1000 本周累计涨超 1%。各股指期货品种基差本周走强，IH 较上周走强幅度不大，IF 回到升水状态，IC 和 IM 贴水大幅收敛，截至本周季月合约年化贴水分别在 2.6%和 4%附近，上升至今年以来较高位置。基差期限结构近端偏高

5、，四个品种主力合约均为升水，可分配部分对冲仓位至近月合约。本周 IH 日均成交量 65489 手，较前周环比下降 0.9%，持仓量 112635 手，较前周环比上升 9.6%;本周 IF 日均成交量 131885 手，较前周环比下降 6.6%，持仓量 280264 手，较前周环比上升 4.1%;本周 IC日均成交量 102515 手，较前周环比下降 17.3%，持仓量 228796 手，较前周环比上升 1.6%;本周 IM 日均成交量 257710 手，较前周环比下降 16.4%，持仓量 343644 手，较前周环比上升 0.8%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分

6、红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2502 3840.20 7.347.34 0.00 2.50%2.50%IF2503 3843.80 11.7911.79 0.86 2.01%2.01%IF2506 3823.00 13.8313.83 23.70 0.90%0.90%IF2509 3781.20 21.1221.12 72.78 0.84%0.84%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2502 2585.40 6.306.30 0.00 3.19%3.19%IH2503