【国投期货】大宗商品周报：流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行-250210（9页）.pdf

1、大宗商品周度报告 大宗商品周度报告 2025年2月10日2025年2月10日大宗商品周报大宗商品周报国投期货国投期货胡静怡胡静怡投资咨询号投资咨询号Z0019749Z0019749期货从业资格号F03090299行情回顾行情回顾：上周商品市场整体收涨1.58%，其中农产品上涨1.87%，能化和黑色分别上涨0.35%和0.26%，有色金属和贵金属分别上涨2.32%和3.98%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锰硅、豆油和棕榈油，涨幅分别为6.74%、5.78%和5.16%；跌幅较大的品种为苹果、尿酸和纯碱，跌幅分别为3.43%、1.98%和1.82%。商品市场20日平均波动率明显放大，资金方

2、面，上周全市场规模降低，主要受贵金属的资金流出影响。展望展望：美国1月非农新增14.3万大幅低于预期，但是失业率意外降至4%，12月份的新增就业人数大幅上修，数据公布对于美元有小幅的提振，表明市场仍然认可当前美国劳动力市场有韧性的底层逻辑。叠加近期贝森特表示特朗普意图维持强势美元，几位联储委员亦根据当前的就业数据表示不急于降息。近期围绕着中国科技突围带来的大中华区科技资产的重估是全球关注的焦点，特朗普围绕着国内国际的改革动作频繁，但总体来看渐进式关税的冲击被市场消化。贵金属方面，近期黄金持续计价贸易战带来的不确定性，仍需关注特朗普关税政策变化以及俄乌方面进展，本周美国CPI和美联储主席鲍威尔发

3、表半年度货币政策证词也均将对行情有较大影响。有色方面，节前备货完成，盘面驱动力不强。下方有需求高景气支撑，上方有供应过剩施压。从盘面节前表现看，市场对后续供需转弱仍存预期。节后谨防供需转弱兑现，同时关注宏观及有色板块情绪走向黑色方面，螺纹热卷宏观又托底及预期，产业格局有改善，但原料供过于求。矿石供增需减是市场共识，但上半年相对平衡，有钢材产量增加的预期。煤炭系特别焦炭供求形势宽松。玻璃较难有大的上升空间。能源方面，OPEC+增产和美国原油库存增加的消息对市场形成一定压力。天然气在寒冬到来之际需求预期推动市场走强，但全球供应紧张和库存压力是制约的因素，整体在地缘政治和经济复苏的双重影响下波动较大

4、。化工方面，乙烯和丙烯受下游需求回暖提振，市场情绪较为积极，但环保政策和原料成本上涨增加了市场压力。PTA行业复苏，但产能过剩问题仍然制约市场。农产品方面，玉米受美国部分地区干旱影响价格小幅上升，小麦在天气因素影响下表现不稳定，尽管全球供应压力有所缓解，但地缘政治和运输问题仍然对市场形成扰动。棉花在国际市场需求和天气因素共同作用下（尤其是印度和巴基斯坦等生产国产量预期下降的情况下价格上涨。流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行流动性和需求均承压商品短期或震荡偏弱运行国投期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处【行情回顾】图1：南华指数涨跌幅 上周商品市场整体收涨1.58%，其中农产品上

5、涨1.87%，能化和黑色分别上涨0.35%和0.26%，有色金属和贵金属分别上涨2.32%和3.98%。具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为锰硅、豆油和棕榈油，涨幅分别为6.74%、5.78%和5.16%；跌幅较大的品种为苹果、尿酸和纯碱，跌幅分别为3.43%、1.98%和1.82%。商品市场20日平均波动率明显放大，资金方面，上周全市场规模降低，主要受贵金属的资金流出影响。1.58%1.87%0.35%0.26%2.32%3.98%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属涨跌幅

6、数据来源：同花顺iFinD，国投期货图3：各品种主力合约波动情况（%）-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%豆油棕榈油白银锡燃料油黄金豆粕硅铁沥青镍PTA铜菜油铝焦煤锌菜粕甲醇豆一铁矿石纸浆不锈钢白糖天然橡胶聚丙烯原油生猪玉米焦炭淀粉聚乙烯棉花乙二醇PVC苯乙烯螺纹钢热卷玻璃鸡蛋纯碱苹果涨跌幅周收盘周最高周最低数据来源：同花顺iFinD，国投期货注释：计算各品种主力合约当月收盘、月最高、月最低相对上月收盘价的涨跌幅度，旨在综合分析各品种月线级别的振幅和累计涨跌幅。图2：中证商品指数走势2,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9001,