【中邮证券】海外宏观周报：美国通胀数据缓和-250616（11页）.pdf

1、证券研究报告：宏观报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email: 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email: 近期研究报告近期研究报告 出口展现韧性，中美谈判进展或促风险偏好修复-2025.06.10 宏观观点 海外宏观周报海外宏观周报：美国通胀美国通胀数据数据缓和缓和 核心观点：核心观点：周三公布的美国通胀数据好于预期，反映前期补库行为可能部分抵消了关税影响。从分项上看，领先指标新租约租金数据指示，核心服务中的住房分项预计仍将持续回落。同时，申领失业金

2、人数上升显示劳动力市场正在松动，或将进一步拖累核心服务 CPI 中的其他分项。中东局势升级为油价带来一定的上行风险，但鉴于双方实力差距，地缘政治对油价的影响可能偏向短期。美联储方面，尽管通胀风险缓和，但关税影响或尚未完全传导到价格，预计美联储将在未来两次会议中继续维持观望。进入 6 月后，美股市场资金流入呈现放缓迹象，标普 500 指数在突破 6000 点并逼近 2 月 19 日历史高点 6147 点后，涨势有所趋缓，显示短期内投资者情绪趋于谨慎。另一方面，市场广度有所改善，部分科技小盘股表现亮眼，反映市场资金从大型科技股向中小盘股扩散的特征，显示市场较为健康。从历史数据来看，美股企业盈利与美

3、元指数呈负相关，未来降息有望进一步促使美元贬值，弱美元有望支撑美股盈利。此外，特朗普减税政策正在参议院审议，如果顺利通过，将进一步增强企业盈利能力。风险提示：风险提示：中东局势进一步升级导致油价持续高企；特朗普减税政策因参议院审议受阻而推迟。发布时间：2025-06-16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 海外宏观数据跟踪海外宏观数据跟踪 .4 4 1.1 1.1 上周重要事件与数据跟踪上周重要事件与数据跟踪 .4 4 1.2 1.2 本周重要数据与事件本周重要数据与事件 .8 8 2 2 美联储观点跟踪美联储观点跟踪 .9 9 3 3 风险提示风险提示 .9 9 请务必阅读

4、正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：美国美国 5 5 月月 CPICPI 各分项情况各分项情况 .5 5 图表图表 2 2：美国住房租金通胀持续回落（美国住房租金通胀持续回落（%）.5 5 图表图表 3 3：中东局势恶化导致油价快速上涨（美元中东局势恶化导致油价快速上涨（美元/桶）桶）.5 5 图表图表 4 4：美国核心商品美国核心商品 CPICPI 与核心服务与核心服务 CPICPI（%）.6 6 图表图表 5 5：美国美国 PPIPPI 与核心与核心 PPIPPI（%）.6 6 图表图表 6 6：美国未来预期通胀率（美国未来预期通胀率（%）.6 6 图表图表 7

5、 7：美国初请失业金人数（万人）美国初请失业金人数（万人）.7 7 图表图表 8 8：美国续请失业金人数（万人）美国续请失业金人数（万人）.7 7 图表图表 9 9：本周重要数据与事件本周重要数据与事件 .8 8 图表图表 1010：市场定价年内还有市场定价年内还有 2 2 次降息次降息 .9 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 1 海外宏观数据跟踪海外宏观数据跟踪 1.1 1.1 上周重要事件与数据跟踪上周重要事件与数据跟踪 上周中美两国在伦敦举行了为期两天的会谈，旨在缓和双方紧张局势，受此影响，周一至周二市场得以提振。商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢称此次会谈“专业、理性、深

6、入、坦诚”。他表示，中美双方原则上就落实两国元首 6月 5 日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。双方将向各自国家领导人汇报此次会议情况以及原则上达成的措施框架。后半周中东局势显著升级，黄金等避险资产迎来上涨，持续走弱的美元亦获得支撑。13 日以色列发动“崛起之狮”行动，对伊朗核设施、军事基地及高级官员住所进行空袭，造成伊朗革命卫队总司令侯赛因萨拉米、武装部队总参谋长穆罕默德巴盖里及核科学家等多人死亡。伊朗随后进行了报复性打击，称向以色列发射了数百枚导弹。此次袭击引发油价飙升，因市场担忧伊朗报复可能扰乱波斯湾的石油运输通道，如霍尔木兹海峡。经济数据方面，上周公布的美国通胀数据好于预期，前期补