【国金证券】贸易专题分析报告：美国“对等关税”谈判进展如何？-250704（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 美国此次以“对等关税”作为谈判筹码，让贸易伙伴扩大对美国商品的采购、促进制造业回流、强化供应链安全，并为美国企业营造更有利的全球经营环境。目前，印度、巴基斯坦、瑞士等国有望与美国达成贸易协议或贸易框架协议。而欧盟、日本、韩国以及部分东盟国家仍在谈判之中，既有可能达成贸易协议，也有较大可能获得关税延期。尽管此次“对等关税”的不确定性或许会降低，但特朗普政府仍握有 232 条款、301 条款等其他加征关税的工具，这意味着未来的贸易政策依然充满高度不确定性。风险提示 美国为了达成贸易协定去除不确定性，放松贸易谈判条件；非美国家为了尽快达成贸易协定，答应美国诉求；特朗普

2、政府对于未达成贸易协定的国家直接拉高关税。宏观专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 随着 7 7 月月 9 9 日日关税豁免期限临近，美国加快了谈判进程。白宫国家经济委员会主任凯文哈西特近期表示，美国与多个国家的贸易谈判已进入最后阶段，但相关协议的公布将推迟至大美丽法案通过后，预计从 7 月 4 日起将陆续宣布一系列贸易协定。贝森特和卢特尼克也表示白宫预计在 7 月 9 日之前和多个主要贸易伙伴敲定协议。之前美国与其他国家的贸易谈判进展缓慢，主要原因在于美方诉求不够明确，阻碍了谈判进程。目前，美国已逐步明确了对部分非美国家的具体要求，这些诉求能否得到满足将成为 7 月

3、9 日能否达成协议的决定性因素。图表图表1 1：截至截至 20252025 年年 7 7 月月 4 4 日，美国和主要国家贸易谈判进展日，美国和主要国家贸易谈判进展 来源：中国商务部、美国白宫、US Census Bureau、UK Parliament，国金证券研究所 一、美国在关税博弈中的诉求是什么？美国以对等关税作为谈判筹码，目的在于增加政府税收、削减财政支出、吸引外资入美、强化供应链安全，以及为美企创造更有利的全球经营环境。诉求一诉求一：扩大扩大美国美国商品商品出口出口 特朗普此次加征“对等关税”的主要目的是缩小贸易逆差，而实现这一目标最直接的途径就是促进美国商品出口。这需要贸易伙伴采

4、取相应措施，包括降低关税、扩大对美国商品的市场准入、减少非税壁垒等。在贸易摩擦中，关税发起国常面临被反制的风险，正如 1930 年美国颁布的斯穆特-霍利关税法，该法案对 2 万多种进口商品征收了高达 60%的关税，导致加拿大、古巴、墨西哥等国迅速采取报复性关税和贸易限制，从而引发了全球范围的贸易战。吸取历史教训，特朗普政府在本轮贸易谈判中运用了更具策略性的关税手段：一方面，通过维持 10%的基线关税来避免过度刺激贸易伙伴；另一方面，则将超过 10%的附加关税作为谈判筹码，旨在迫使盟友妥协，促使其扩大对美国商品的采购，同时又避免引发全面的报复性措施。这种精准的关税调控，既延续了关税作为威慑工具的

5、效力，又有效规避了全面贸易对抗可能带来的风险。美国扩大商品出口主要集中在能源和农产品领域能源和农产品领域，这与美国的出口结构密切相关近五年来，农产品和能源占美国出口总额的年均比例约为 28%。同时，农民和油气企业也是特朗普的重要票仓，巩固农业群体的政治基本盘，”也进一步强化美国的能源霸主地位。图表图表2 2：贸易谈判中贸易谈判中，美国或者部分国家提出的，美国或者部分国家提出的扩大采购扩大采购美国美国商品的商品的举例举例 国家国家 谈判进展谈判进展 具体事项具体事项 英国 贸易协议 取消 1,000 公吨配额内美国牛肉 20%的关税，并新增 13,000 公吨美国牛肉免税配额，同时给予 14 亿

6、升美国乙醇免税配额。越南 贸易协议 购买 50 架波音飞机，以及购买 29 亿美元美国农产品。印度 谈判中 在特定工业产品、汽车（特别是电动汽车）、葡萄酒、石化产品、乳制品以及农产品（如苹国家/地区逆差（十亿美元）4月2日公布的对等关税谈判进展国家/地区逆差（十亿美元）4月2日公布的对等关税谈判进展中国295.4034%贸易框架协议老挝0.7648%尚未达成协议欧盟235.5720%尚未达成协议马达加斯加0.6847%尚未达成协议越南123.4646%特朗普宣布达成协议突尼斯0.6228%尚未达成协议中国台湾73.9332%尚未达成协议塞尔维亚0.6037%尚未达成协议日本68.4724%尚未