【东方证券(香港)】财富管理周报-250331（15页）.pdf

1、财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月28日财富管理周报2025年03月31日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年03月28日财富管理周报2025年03月31日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2025年03月31日建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行四家银行公布定向增发预案，整体融资规模为5,

2、200亿元，其中财政部合计出资5000亿元，剩余出资来自各家大行的主要国有股东。目前银行板块整体股息率为4.2%，较无风险利率仍有一定溢价。财政部溢价增持银行，预计将给红利板块带来一定投资信心。目前港股在一轮科技牛市后估值修复较为充分，进入震荡消化阶段，而红利板块作为传统的防御板块，往往在熊市中有良好表现。目前中国十年期国债收益率仍处于低位，红利板块仍具有一定配置价值。市场热点平安CSI香港高息股ETF（3070 HK）基金追踪中证香港红利指数，指数挑选港交所内股息率高、分红比较稳定、具有一点流动性的30只股票作为样本。基金持仓集中于银行，能源等大型国有企业：高分红率加上经营稳健，在中国利率低

3、迷的背景下具有套利交易机会。基金无论在回报率及波动率上均表现出色：基金成立至今表现大幅优于恒指，同时回撤深度明显低于恒指。随着港股在一波上涨之后存在回调风险，红利基金可以作为防御之选。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止 2025年03月28日 基金详情平安CSI香港高息股ETF成立于2012年，成立至今累计回报高达194.65%，明显优于同期恒生指数，显示了红利策略的优越性。基金在过去一年表现逊色于恒生指数，主要由于2025年来的牛市集中在科技板块，而红利板块有所落后，但目前科技公司估值修复较为充分，整体市场有所回调。而红利板块整体回调力度较轻，作为防御板块。基金绝大部分持仓业务

4、位于中国内地，从行业分布来看，金融，能源和电讯商是核心持仓。这些行业普遍由大型国有企业经营，具有经营稳定性高，高分红等特点。具体持仓来看，基金整体集中度较高，且集中于安全性较高的国有银行。基金财富管理周报2025年03月31日东证国际财富管理资料来源：基金2月月报，东方证券（香港）资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年03月28日 80%100%120%140%160%2024/3/282024/6/282024/9/282024/12/282025/3/28净值对比平安高息股恒生指数前五大持仓%行业分布%中国银行10.88金融49.01工商银行10.68能源26.25中国移动1

5、0.01通讯服务15.78建设银行9.93工业4.1中国海洋石油9.31原材料2.20财富管理周报2025年3月31日东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年3月30日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日债券指数指数上周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2350.57 0.02 2.63 4.14 彭博美国公司债总回报指数3358.13-0.21 2.09 5.17 彭博美国企业高收益债指数2712.00-0.44 1.08 7.86 彭博欧洲综合总回报指数241.71 0.25-0.84 2.95 彭博亚洲美元投资级债券指数196.32-0.14 2.

6、35 4.91 彭博亚洲美元高收益债券指数188.52-0.31 3.09 9.09 彭博中国综合总回报指数274.59 0.06-0.20 1.89 彭博中资美元债总回报指数136.24-0.01 2.69 5.09 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数233.88-0.01 2.20 N/A Markit iBoxx中资美元高收益债券指数235.46 0.05 4.05 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数1276.35-0.27 2.26 6.51数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年3月30日东证国际财富管理财富管理周报2025年3月31日相关债券公司债券当前