【中泰期货】煤焦市场弱势运行-250214（31页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112煤焦市场弱势运行煤焦市场弱势运行黑色研究团队黑色研究团队 20252025年年2 2月月1414日日煤焦分析师 张 林 从业资格号：F0243334 交易咨询从业证书号：Z0000866公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：请务必阅读正文之后的声明部分 主要观点价格和估值-本周煤焦现货市场偏弱运行，焦炭第八轮提降落地，第九轮提降开启，煤焦期价震荡下跌，基差小幅波动。供需和驱动-本周煤矿陆续复工复产，煤矿供应量显著提升，并且供应恢复反应速度快于需求恢复速度，焦煤库存继续在上游累积。蒙煤通关车数环比增

2、加，口岸库存压力仍较大。焦炭第八轮降价落地，并开启第九轮，焦企处于亏损状态，节后整体开工率稳定。目前焦炭出货有一定阻力，多数企业厂内库存有所累积。本周钢材铁水产量稳定，双焦刚性需求仍存在。观点总结和判断-目前独立焦企延续微亏状态，生产积极性暂稳，供给整体保持稳定。随着煤矿陆续开工，焦煤供应增量明显，上游矿山库存压力仍较大。本周铁水产量稳定，双焦需求维持稳定。不过，钢材终端需求表现一般，企业开工率低于农历同期水平，钢厂对焦炭采购较为谨慎。整体来看，碳元素供应端仍较充裕，关注后续铁水增产持续性，预计短期煤焦价格或弱势震荡运行。策略推荐趋势：焦炭和焦煤期价短期或弱势震荡，建议观望为主。套利：观望。风

3、险提示和重点关注矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润煤焦行情展望请务必阅读正文之后的声明部分 主要供需数据汇总数据来源：钢联数据，中泰期货整理品种项目指标当周环比品种项目指标当周环比矿山日产71.924.9独焦产能利用率73.00.0矿山开工79.027.3钢焦产能利用率86.90.1洗煤日产48.912.2独立焦企日产65.00.0洗煤开工率60.214.4钢厂焦企日产47.00.0蒙煤日均通关车数990250焦炭日产合计112.00.0独立焦企日耗86.50.0铁水日产228.0-0.4钢厂焦企日耗62.50.0高炉开工率78.00.0焦煤日耗合计149.00.0独立焦企库存157.7

4、1.0矿山库存389.68.0钢厂库存685.5-5.5洗煤厂库存215.911.1港口库存185.28.0港口库存428.7-22.6总库存1028.33.5独立焦企库存879.5-88.5独立焦企利润吨焦盈利-37.0-10.0钢厂焦企库存778.7-26.0独立焦企焦煤10.2-1.0总库存2692.3-118.0钢厂焦炭13.20.0简评备注2025年2月14日本周铁水日产略减0.4万吨至228万吨。独立焦企吨焦利润下降仍维持亏损状态，产能利用率稳定，焦炭日产合计稳定，焦炭总库存略增，独立焦企、港口库存增加，钢厂库存减少。矿山开工率大幅上升，洗煤厂开工率上升，蒙煤通关量环比增加，焦煤总

5、库存减少，矿山、洗煤厂库存增加，港口、独立焦企、钢厂焦企库存减少。总体来看，铁水产量稳中略增，焦炭供给稳定，库存稳定，焦煤供给增加，库存减少，煤焦基本面短期供给趋于宽松。可用天数焦炭供应焦炭需求焦炭库存单位：产量、库存、通关量、日产、日耗-万吨；开工率-%；可用天数-天；焦煤库存焦煤供应焦煤需求请务必阅读正文之后的声明部分 焦煤期货-本周期价震荡下跌，基差小幅波动数据来源：钢联数据，中泰期货整理1,0001,5002,0002,5003,0003,500050607080910111201020304焦煤5月合约22052305240525051,0001,5002,0002,5003,000

6、3,5004,000010203040506070809101112焦煤1月合约22012301240125011,0001,5002,0002,5003,0003,500091011120102030405060708焦煤9月合约2209230924092509-50005001,000050607080910111201020304焦煤5月合约基差2205230524052505-50005001,000010203040506070809101112焦煤1月合约基差2201230124012501-50005001,000091011120102030405060708焦煤9月合约基差2