【国泰期货】股指对冲周报-250214（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25023.705.391.69-4.1%IF25035.105.390.290.3%IF2506-11.70-11.410.292.4%IF2509-51.70-54.21-2.513.8%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25025.112.75-2.37-2.7%IH25038.917.55-1.3

2、7-1.1%IH25068.316.15-2.171.0%IH2509-28.69-29.05-0.373.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2502-7.791.809.590.3%IC2503-26.39-22.803.595.3%IC2506-122.99-125.60-2.617.4%IC2509-204.19-220.80-16.617.5%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2502-6.25-8.63-2.387.4%IM2503-38.65-43.63-4.988.3%IM2506-162.25-177.03-14.789.4%IM2509-281

3、.05-304.23-23.189.4%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 2 2 月月 1414 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本周国常会研究提振消费有关工作，大力支持居民增收，提升消费能力。同时提及“稳外资”，鼓励外资在华开展股权投资，扩大制度型开放，此外发改委和央行四季度报告均对宏观政策有所表述。美国 1 月CPI 连续七个月加速升温，核心 CPI 亦超预期，同时 PPI 同比增幅创近两年

4、新高，债券市场反映的降息预期大幅推迟，市场对 2025 年全年的降息预期调整至一次 25bp。融资资金春节假期后持续、稳定回流市场，本周净买入超 300 亿，已回升至年内次高。本周 A 股日成交量稳定在 1.7 万亿附近，各宽基指数本周涨幅均在 2%左右，沪深 300 掉队。AI 概念热度延续，AI 相关概念指数周涨幅居前，并已延伸至医疗板块，相比之下煤炭等板块依然偏弱。本周基差较上周变化不大，IH、IF、IC 三品种年化基差基本与上周持平，IM贴水小幅扩大。期限结构也与上周相比变化不大，2 月合约下周进入到期周，可提前作换月准备。本周 IH 日均成交量 56961 手，较前周环比下降 13.

5、0%，持仓量 112012 手，较前周环比下降 9.9%;本周 IF 日均成交量 117497 手，较前周环比下降 8.8%，持仓量 282786 手，较前周环比下降 4.3%;本周IC 日均成交量 98479 手，较前周环比下降 9.9%，持仓量 227072 手，较前周环比下降 6.6%;本周 IM 日均成交量 243347 手，较前周环比下降 8.9%，持仓量 343240 手，较前周环比下降 8.1%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2502 3944.40 5.395.39 0

6、.00 7.14%7.14%IF2503 3944.40 6.256.25 0.86 1.65%1.65%IF2506 3927.60 12.0712.07 23.48 0.89%0.89%IF2509 3884.80 17.6217.62 71.83 0.75%0.75%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2502 2663.60 2.752.75 0.00 5.38%5.38%IH2503 2668.40 7.557.55 0.00 2.96%2.96%IH2506 2667.00 14.3214.32 8.17 1