【金石期货】棉花：郑棉盘中跌下13800 美元走弱带动美棉-250225（4页）.pdf

1、1/4棉花：郑棉盘中跌下 13800 美元走弱带动美棉朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日下跌 0.25%，收于 13830 元/吨，较上一个交易日下跌 35 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 0.77%，收于 67.85 美分/磅。美棉隔夜上涨，美棉受美元走弱带动走强。郑棉期货震荡运行，今日盘中一度跌下 13800，上行空间有限，注意高位多头获利了结。郑棉预计持续震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。

2、二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 02 月 23 日，巴西棉花播种率为 99.9%，上周为 95.9%，去年同期为 99.5%。2、美国 2024/2025 年度陆地棉出口净销售为 31.2 万包，前一周为 24.5 万包；2025/20262/4年度陆地棉净销售 3.4 万包，前一周为 1.9 万包。美国 2024/2025 年度陆地棉出口装船 29.8万包，前一周为 26.1 万包3、据 CFTC，截至 2 月 18 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 72320（+3488）张，连续第三周增加，空头 109388（-20

3、09）张，连续第二周减少，ICE 总持仓 278259（-9296）张，连续第二周减少，净多占比-13.3%，环比增 1.5 个百分点，同比减 49.2 个百分点。据中国棉花协会发布的全国棉农植棉意向及交售进度调查报告（2025 年 1 月），2025年 1 月，中国棉花协会对全国 10 个省市和新疆自治区共 1997 个定点农户进行了第二期 2025年植棉意向调查。调查结果显示：2025 年全国植棉意向面积为 4436.6 万亩，同比增长 0.8%，其中新疆同比增长 1.5%，增幅较上期扩大 0.5 个百分点；长江流域下降 4.3%，降幅较上期扩大 0.7 个百分点；黄河流域下降 6.7%，

4、降幅较上期扩大 5.8 个百分点。5、据国家棉花市场监测系统，据国家棉花市场监测系统汇总数据，截至 2025 年 2 月上半月，青岛、南通和张家港的未通关外棉库存总量约 42.45 万吨，较 1 月中旬增加约 0.36万吨。6、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 2 月 23 日，2024 年棉花年度全国共有 1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 28683068 包，共 647.69 万吨，较前一日增加 1.66 万吨，同比增加 16%，其中新疆检验量 28211910 包，共 637.12 万吨，较前一日增加 1.66 万吨；内

5、地检验量为 305563 包，共6.82 万吨。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，特朗普预计，对加拿大、墨西哥两国加征

6、关税的计划将于 3 月如期生效，对等关税计划也在推进之中。而不具名美国官员透露，白宫尚未就是否对加、墨加征关税做出最终决定。关税政策的推进使得美国内投资者存在担忧。美棉方面，美元走弱带动美棉上涨，种植面积数据的减少也同步推动 ICE 棉花期货上涨。国内方面，目前金三银四的旺季预期还存在，市场情绪有所回升，郑棉继续向上缺乏驱动，若没驱动注意高位风险，预计棉价偏强运行。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告