【中辉期货】铁矿石月报：供给压力加大，3月矿价恐承压-250228（21页）.pdf

1、分析师：李海蓉 黑色研究团队李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 时间：时间：2025.22025.2中辉期货研究院中辉期货研究院行情回顾：期现货价格小幅走强来源:同花顺，中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司2月期现货价格震荡偏强运行，截至2月26日青岛港PB粉月环比上涨11元/吨；主力合约期货价格月环比上涨1.5元/吨2铁矿石市场观点摘要 【供应端】四大主流矿3月环比增加1685万吨；非主流矿3月预估发运4400万吨，增量1000万吨左右；国产矿3月环比增量250万吨左右；3月全球供应整体环比增加2935万吨左右。【需求端】国内方面，按照钢联

2、统计口径，3月预计高炉铁水产量7130万吨，环比增加815万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加1336万吨。海外方面，除中国粗钢产量3月环比季节性回升，预估增量530万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求增加520万吨。综合全球来看，3月份61%品位的铁矿石需求增加1856万吨左右。【观点及策略】3月全球铁矿石静态供需结构转弱，价格恐承压。风险与关注：钢厂生产情况、澳巴极端天气、宏观及产业政策的出台及实施情况。32月长流程钢厂小幅减产1月底247家钢厂高炉开工率77.98%，同比去年增加1.16个百分点；高炉炼铁产能利用率84.64%，同比增加1.14个百分点；钢厂盈利率48.92%，同比增加2

3、2.51个百分点；日均铁水产量225.45万吨，同比增加2.16万吨。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司4钢厂利润 2月长短流程钢厂盈利暂稳，铁水产量同期平均水平，后期仍有上升空间；短流程钢厂亏损扩大，2月份有序复产，但生产积极性不强。5铁矿需求：3月铁水产量推演 按照钢联统计口径，2月全国生铁产量预估6315万吨，同比减少2.7%3月预计高炉铁水产量7130万吨，环比增加815万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加1336万吨6铁矿需求：海外月环比增加 除中国粗钢产量3月环比季节性回升，预估增量530万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求增加520万吨；7铁矿石出口来源:同花顺,中辉期

4、货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司8铁矿需求端小结 国内方面，按照钢联统计口径，2月全国生铁产量预估6315万吨，同比减少2.7%；3月预计高炉铁水产量7130万吨，环比增加815万吨。折算61%品位的铁矿石需求增加1336万吨。海外方面，除中国粗钢产量3月环比季节性回升，预估增量530万吨左右，折算61%品位的铁矿石需求增加520万吨。综合全球来看，3月份61%品位的铁矿石需求增加1856万吨左右。9主流矿预期供应增加 VALE：3月预估发运1950万吨，环比增加280万吨；力拓：3月预估发运2450万吨，环比增加750万吨来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司1

5、0主流矿预期供应增加来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 必和必拓：3月预估发运2215万吨，环比增加365万吨左右；FMG：3月预估发运1550万吨，环比增加290万吨。11主流矿供应：3月环比回升 四大矿山3月发运回升，预估环比增加发运1685万吨；12矿山销量矿山销量淡水河谷淡水河谷力拓力拓必和必拓必和必拓FMG合计合计环比环比2024Q156206720648544202549113305.52024Q1.120002570242016108600-10802024Q1.216701700185012606480-21202024Q1.3195024502215

6、155081651685非主流矿发运稳中有增2月全球非主流预估发运3400万吨，一季度矿价相对坚挺，非主流矿山发运保持稳定，预计3月铁矿石发运稳中有增，预估发运4400万吨，增量1000万吨左右。13国产矿产量季节性回升2月国产矿产量回升，预估产量1810万吨左右，3月国产矿产量继续回升，预计环比增量250万吨左右。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司14铁矿石进口来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司15铁矿石供应端小结 四大主流矿3月环比增加