【国金证券】中美现行税率-250718（7页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 一、美国对中国主要商品加征关税税率显著提升。二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口表现强劲。三、房地产市场成交面积偏弱，价格走低。四、玻璃价格领涨、PPI 同比或见底回升。五、以旧换新相关消费同比保持韧性。六、二季度 GDP 预测偏差的缘由。风险提示 家电消费虽仍然保持韧性，若后续刺激政策不及预期，消费复苏动力或减弱 中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险 全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、美国对中国主要商品加征关税税率显

2、著提升 20252025 年年 4 4 月后月后随着美国开始加征对等关税，随着美国开始加征对等关税，美国进口关税税率由 2024 年的 2.3%提升至 2025 年 5 月的 8.9%。分国别看，5 月美国对欧盟、中国、加拿大、日本、越南、韩国、印度等地区的关税分别从 2024 年的 1.2%、10.9%、0.1%、1.5%、3.8%、0.2%、2.4%上行至 6.7%、48.2%、1.9%、14.1%、7%、12.3%、6.3%。其中美国与中国之间关税税率大幅提高可能与 5 月部分商品按照豁免协议前的关税税率缴纳有关。在美国主要进口中国商品中，关税涨幅靠前的一是钢铁制品、铝制品等商品，关税涨

3、幅超过 20%，这一部分商品适用单独的关税加征准则，而非对等关税；二是玩具、纺服、鞋靴等商品，关税涨幅超过 10%。理论上对等关税在加征时会对所有商品统一加征同等幅度的关税，但是从美国数据上看，不同商品被加征的关税尚未统一，一个可能是目前关税数据按照 HS2 位数代码估算，因部分商品存在豁免关税等情况，所以造成 HS2 位数估算的关税不一致。一个可能是美国海关在征收关税时或难以快速全面覆盖，部分商品尚未完全反映被加征后的税率。图表图表1 1：美国对美国对主要地区关税税率主要地区关税税率（单位：（单位：%）来源：美国政府官网 DataWeb，国金证券研究所 二、韩国出口同比增长明显，主力产品出口

4、表现强劲 受益于半导体、汽车等商品出口维持韧性，韩国 7 月前 10 日出口额同比增长 9.5%，达 194 亿美元。分国别看，韩国对美出口同比增速进一步上行至 6.2%，这可能与韩国企业在关税豁免期前枪出口商品有关。随着 8月 1 日关税豁免期的临近，关注近期美国和其他国家的谈判进度。另外，从这个视角来看，中国 7 月份的中转贸易往来有望维持一定韧性。另外，7 月彭博数据显示中国出发前往美国的集装箱船数量有所回落，关注 7 月中国直接对美出口或面临一定下滑压力。分商品来看，除船舶等异常波动外，韩国出口较强的主要集中在半导体、精密仪器和汽车等商品上。6 月前 10 日，韩国半导体、精密仪器、汽

5、车出口同比增长 12.8%、8.5%、13.3%。国家国家202420242025-042025-042025-052025-05变动变动预期征收预期征收欧盟1.2%4.1%6.7%5.5%30.0%墨西哥0.2%4.1%4.3%4.1%30.0%中国10.9%38.6%48.2%37.4%0.0%加拿大0.1%2.3%1.9%1.8%30.0%日本1.5%9.3%14.1%12.6%25.0%越南3.8%4.8%7.0%3.3%40.0%韩国0.2%5.7%12.3%12.1%25.0%印度2.4%3.9%6.3%3.9%0.0%英国1.0%6.2%6.9%5.9%10.0%马来西亚0.6%

6、2.2%4.0%3.3%25.0%新加坡0.1%0.9%2.2%2.2%10.0%印度尼西亚4.9%6.3%8.2%3.3%32.0%澳大利亚0.1%1.1%4.1%3.9%35.0%南非0.3%1.0%1.5%1.3%30.0%柬埔寨7.0%8.9%12.0%4.9%36.0%孟加拉国15.1%15.9%19.1%4.0%35.0%哈萨克斯坦0.6%1.8%1.0%0.4%25.0%突尼斯2.1%4.5%9.5%7.4%25.0%老挝5.1%3.4%15.2%10.0%40.0%波斯尼亚和黑塞哥维那2.9%5.1%11.0%8.2%30.0%吉尔吉斯斯坦2.0%3.0%3.3%1.3%35.