【中信期货】黑色建材组日报：多方消息扰动，价格高位震荡运行-250228（15页）.pdf

1、中信期货研究|建材组报2025-02-28多消息扰动，价格位震荡运报20250228近粗钢压减、焦化限产等传不断，对各类消息扰动，两会前市场态偏谨慎观望。本周钢材供需数据基本符合预期，处于正常复状态，但也缺乏亮眼表现，地资到位率则超过去年同期，3需求到底如何仍有悬念。短期盘在情绪撑下预计位震荡运。进3后则临终端需求验证和铁复产考验，价格有回落险。：多消息扰动，价格位震荡运近日粗钢压减、焦化限产等传言不断，面对各类消息扰动，两会前市场心态偏谨慎观望。本周钢材供需数据基本符合预期，处于正常复工状态，但也缺乏亮眼表现，工地资金到位率则超过去年同期，3月需求到底如何仍有悬念。短期盘面在情绪支撑下预计高

2、位震荡运行。进入3月后则面临终端需求验证和铁水复产考验，价格有回落风险。1、铁元素方面，澳洲飓风影响结束，主流矿山和港口基本恢复运营，发运量恢复。需求端，钢企铁水日产小幅增加，增幅略不及预期，需求支撑边际转弱，后续复产高度或不及预期。废钢谷电仍有利润，供需快速回升，钢企复产后也有补库预期，但目前成材价格弱势，预计废钢震荡运行。2、碳元素方面，十轮提降落地，焦企利润亏损加大，以及环保限产影响仍存，焦炭供应环比下降。需求端，铁水环比微增，钢厂库存止跌企稳，上游库存小幅回落。总体来说，焦炭基本面边际改善，但需求预期不佳，仍有看跌预期。节后煤矿复产和甘其毛都通关维持高位，口岸库存居高不下，海外澳煤价格

3、低位震荡。焦煤整体供需仍显宽松，但估值偏低叠加两会前政策预期仍存，盘面深跌空间有限。3、合金方面，港口锰矿现货市场情绪企稳，工厂补库回升，港口库存恢复去库势头。锰矿基本面较为健康，短期难以减产，或将导致锰矿库存进一步去化，盘面溢价大幅回落后回归理性。硅铁下游市场供需双弱，金属镁价格持稳为主。总体来看，硅铁供需相对均衡，后市关注钢招情况和生产情况，预计短期震荡运行。4、玻璃节后接单情况一般，市场情绪偏差，关注宏观情绪变化和真实需求回暖情况。重碱下游浮法玻璃需求仍然偏弱，光伏玻璃仍在去库过程中，刚需有企稳迹象但短期难有大幅增量预期。纯碱短期供给扰动支撑盘面，叠加两会临近，预期震荡偏强运行。整体而言

4、，尽管限产消息尚未证实，但市场对此期待已久，给出了积极反馈。建材研究团队 研究员：余典从业资格号 F03122523投资咨询号 Z0019832 陶存辉从业资格号 F03099559投资咨询号 Z0020955 张真从业资格号 F03106996投资咨询号 Z0021418 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品

5、种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。当前工业材内贸需求尚可，反倾销利空尚未完全传导至现货市场，因此盘面下跌驱动暂时有限。短期仍以建材需求恢复情况为主导逻辑，两会前市场分歧加剧，预计价格高位震荡运行。险因素：基建发，出放量，炉料供给受限（上险）；需求证伪，成材累库（下险）中线展望：震荡投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息

6、仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。品种观点中期展望钢材钢材：需求持续回暖，价格震荡运核逻辑：昨日杭州螺纹3290（-10），上海热卷3400（-10）。国内两会临近，海外