【冠通期货】供应继续高位释放，关注市场价格调整-250228（5页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】供应继续高位释放供应继续高位释放，关注市场价格调整关注市场价格调整 制作日期：2025 年 2 月 28 日 【策略分析】【策略分析】今日主力高开低走，日内震荡小幅收涨。市场对高价情绪抵触影响下，上游工厂报价有松动，呈现明稳暗降局势。基本面来看，供应端继续释放，下周鄂绒等工厂有复产计划，日产有望达 20 万吨以上水平，同时国储货源与套保低价货流入市场后，行情受供给压力大。下游复合肥工厂开工率稳步上升

2、，下游受原料端价格影响，工厂少量多次进行补单，刚需仍存；受天气影响，小麦返青追肥即将开始，市场备货缺口尚存，对尿素仍有采购需求，下游对行情支撑力度大，价格下探空间有限。整体来说，上下游博弈，市场价格盘整，目前仍处于需求旺季，市场价格回调后仍有涨价空间，关注后期货源对市场的冲击及重要会议上传达的宏观情绪，预计主力合约 1770-1850 宽幅震荡为主。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2505 合约 1809 元/吨高开低走，日内盘整，最终收于1805 元/吨，收成一根小阴线，涨幅 0.22%，日成交有所缩量，持仓量 257560 手（-722 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头-1

3、965 手，空头+1367 手。其中，民生期货净多单增加 1967 手、国海良时期货净多单增加 1008 手；中信期货净空单增加 6412 手。2025 年 2 月 28 日，尿素仓单数量259 张，环比上个交易日持平。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日全国上游工厂报价稳定为主，部分工厂价格下调，成交价格基本可谈；山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在 1780-1820 元/吨；山东、河南及河北尿素工厂出

4、厂报价范围在 1760-1820 元/吨；山西尿素工厂报价今日继续稳定，目前当地部分小颗粒尿素工厂报价稳定在 1760 元/吨左右，大颗粒尿素报价基本稳定在 1790-1820 元/吨。尿素主力合约持仓-冠通期货尿素主力合约持仓-冠通期货15528 10195 10030 8551 7999 020004000600080001000012000140001600018000多头持仓前五名多头持仓前五名39926 22993 12050 10309 8932 01000020000300004000050000空头持仓前空头持仓前五五名名 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司

5、具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价小幅上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，5 月合约基差 15 元/吨（+4 元/吨）。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：根据肥易通数据，2025 年 2 月 28 日，全国尿素日

6、产量 19.37 万吨，较昨日持平。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。5 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货 研究咨询部 张新宇 执业资格证书编号：F03141821 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易