【国泰期货】镍：矿端支撑火法成本，印尼消息面扰动 不锈钢：成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡-250304（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 镍：镍：矿端支撑火法成本，矿端支撑火法成本，印尼印尼消息面消息面扰动扰动 不锈钢：不锈钢：成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 【基本面跟踪】镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】根据钢联，2025年3月1日，印尼能矿部发布文件，调整金属矿产基准价格（HMA）的计算方式。1、基准价格将在每月 1 日和 15 日更新；2、第一周期金属矿产基准价格（HMA）基于上月 5 日至 25 日 LME 现货结算价均价；3、上述HM

2、A 将作为同期金属矿产销售基准价（HPM）的计算依据；4、新计算方法2025年3 月 1 日起实施。此外，据 Mysteel 了解，文件并未公布第二周期（15 日公布）的计算区间；根据新公布的计算方式，第一周期的镍 HMA 为 15276.33 美元/吨；而 HPM 计算公式尚未有变动。根据钢联，园区进行游行示威活动。据 Mysteel 了解，3 月 3 日，示威活动已经结束，暂未对生产产生影响。根据市场公开消息，印尼正在推进一项计划，要求自然资源出口商将更多外汇收入留在国内，此举旨在为印尼央行储备增加 800 亿美元，并扭转印尼货币的跌势。印尼总统普拉博沃苏比安托(Prabowo T TT-

3、1T-1T-5T-5T-10T-10T-22T-22T-66T-66127,090127,0904403,0902,4002,940-42013,25013,2502020160-80155175,304175,304-27,43787,19857,86686,67038,869185,618185,61811,061-21,00573,875-34,3457,4341#进口镍126,375126,375251,2251,9752,625-1,175俄镍升贴水-50-5000-100-1000镍豆升贴水-900-9000000-400近月合约对连一合约价差-350-350-380-190-26

4、0-200-40买近月抛连一合约的 跨期套利成本1971974024322548-12%高镍生铁(出厂价 江苏)984984110194017镍板-高镍铁价差280280-131-13-28镍板进口利润-2,812-2,812887881061,5921,608红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)53530111-1NI/SS9.599.590.020.220.070.28-0.15高碳铬铁（FeCr55 内蒙）7,5007,500000300-100电池级硫酸镍26,89026,89050160150180540硫酸镍溢价-913-91345-110-285-398799期期货货产产业业链链相相

5、关关数数据据指标名称指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2 202025 5 年年 3 3 月月 4 4 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 Subianto)周一表示，他已签署一项法规，要求印尼自然资源行业的出口商包括采矿、种植园、林业和渔业部门将所有海外收入留在国内一年。新规将于 3 月生效。根据钢联，2024 年 12 月 18 日，由于 Ramu HPAL 项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换

6、现已完成，2月20日Nickel 28 官网发布公告称，其所参股的 Ramu 镍钴项目 Basamuk HPAL 工厂已成功恢复满负荷生产。2025 年，Ramu 镍钴项目 MHP 指导产量约为 3.2 万镍金属吨。根据钢联，印尼某镍铁厂管理层变动后，镍矿备库不足，生产受到影响，该项目镍生铁产量占印尼镍生铁总产量的 9%。1 月减产 30%后，2 月整体项目产能利用率只有三成。根据钢联，近日有投资者在互动平台向伟明环保提问，伟明环保旗下浙江伟明盛青能源新材料有限公司年产 5 万吨高纯镍项目目前产量如何？公司回答表示，伟明盛青公司 2.5 万吨/年一期电解镍项目已投入试运行，产品已达到相应的质量