【海证期货】2025年3月尿素市场行情策略展望：季节性旺季支撑，尿素价格或偏强震荡-250228（22页）.pdf

1、120252025年年3 3月尿素月尿素市场行情策略展望市场行情策略展望海证期货研究所海证期货研究所20252025年年2 2月月2828日日季节性旺季支撑，季节性旺季支撑，尿素价格或偏强震荡尿素价格或偏强震荡2月尿素主力期价依托均线系统反弹上扬，月中价格突破前期阶段性高点阻力后进入窄幅震荡，整体来看盘面反弹动能相对有限。供给端来看，本月供给端维稳运行为主，日产、负荷略有下滑，市场供给较为充裕。需求端来看，本月尿素需求稳步改善。春节过后农业需求集中释放，加之复合肥负荷季节性大幅回升带动尿素下游需求快速回暖，产业库存亦得到明显消化。随着高库存顺利去化，阶段性供需压力适度缓解，进而带动尿素价格呈现

2、较强抗跌性。展望后市，3月我们预估尿素供需矛盾有望进一步缓解，产业库存继续消化给予盘面利多支撑。但与此同时我们也需谨防需求释放持续性问题。随着价格不断上扬，下游采购趋于谨慎，需求端一旦乏力恐将拖累盘面形成负反馈，价格继续上冲恐将弱化。整体来看，需求旺季阶段刚需支撑犹存，持续性有待进一步跟踪，价格后续偏强震荡运行的概率较大。内容摘要内容摘要20505合约期货价格走势合约期货价格走势 现货市场概述：现货市场概述：2月尿素现货价格稳步上扬，价格重心明显上移。随着下游需求逐步回暖，尿素企业出货较为顺畅，刚需支撑下市场企稳反弹，市场情绪明显改善。据隆众数据统计显示，截止2月27日山东地区小颗粒主流出厂成

3、交约1820-1850元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820-1840元/吨附近，菏泽市场参考价格1820-1830元/吨附近，环比上月明显上涨。现货市场价格走势现货市场价格走势一、二月行情回顾一、二月行情回顾3资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、隆众石化、海证期货研究所、隆众石化、海证期货研究所1,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002024-02-292024-05-312024-08-312024-11-30东北地区东北地区山西地区山西地区河北地区河北地区河南地区河南地区山东地区山东地区江苏地区江苏地区安徽地区安徽地区福建地区福建地区

4、期货市场概述：期货市场概述：2月尿素主力期价依托均线系统反弹上扬，月中价格突破前期阶段性高点阻力后进入窄幅震荡，整体来看盘面反弹动能相对有限。基本面来看，本月供给端维稳运行为主，日产、负荷未现明显增量，需求端则稳步改善。春节过后农业需求集中释放，加之复合肥负荷季节性大幅回升带动尿素下游需求快速回暖，产业库存亦得到明显消化。随着高库存顺利去化，阶段性供需压力适度缓解，进而带动尿素价格呈现较强抗跌性。展望后市，3月我们预估尿素供需矛盾有望进一步缓解，产业库存继续消化给予盘面利多支撑。但与此同时我们也需谨防需求释放持续性问题。随着价格不断上扬，下游采购趋于谨慎，需求端一旦乏力恐将拖累盘面形成负反馈，

5、价格继续上冲恐将弱化。整体来看，需求旺季阶段刚需支撑犹存，持续性有待进一步跟踪，价格后续偏强震荡运行的概率较大。0505合约期货价格走势合约期货价格走势现货市场价格走势现货市场价格走势一、二月行情回顾一、二月行情回顾4资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、隆众石化、海证期货研究所、隆众石化、海证期货研究所1,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002024-02-292024-05-312024-08-312024-11-30东北地区东北地区山西地区山西地区河北地区河北地区河南地区河南地区山东地区山东地区江苏地区江苏地区安徽地区安徽地区福建地区福建地区尿素

6、尿素0505合约山东地区基差情况合约山东地区基差情况尿素尿素05&0905&09价差走势情况价差走势情况 从基差表现来看，2月份尿素05合约基差快速拉涨，基差明显走强。据钢联数据统计显示，截止2月27日山东05合约基差约21元/吨，河南05合约基差约11元/吨。本月现货市场在需求支撑下压力得到明显缓解，进而带动现货价格快速抬升，但盘面跟涨动能相对有限，基差环比走强。从价差运行来看，本月UR05&09价差先扬后抑，整体波动弹性相对有限。截止2月27日UR05&09价差约-58元/吨，走扩空间相对有限。后续表现来看，鉴于旺季刚需支撑，预估后续产业库存压力或进一步缓解，近月支撑相对较强，UR05&0