【国联期货】橡胶周报：坚持右侧判断，做好节奏的复利-250301（18页）.pdf

1、橡胶周报橡胶周报坚持右侧判断，做好节奏的复利黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682025年3月1日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013坚持右侧判断，做好节奏复利坚持右侧判断，做好节奏复利策略观点1、NR和RU做节奏的多；2、多NR期货卖出BR的虚两档的看涨期权运行逻辑1、坚持年度继续去库存的大逻辑。（平衡表：（平衡表：3月橡胶重新去库）月橡胶重新去库）2、料端东南亚天然橡胶主产区逐渐向减产期过渡，产区供应压力转弱。3、2024年4季度的进口结构发生变化，即混合胶持续增加，标胶

2、进口量波动较小，但前期NR的强势表现或将刺激后续标胶进口量增加。4、社会库存从去年社会库存从去年11月开始持续增加，近期累库放缓月开始持续增加，近期累库放缓；NR仓单本周降1.04万吨至5.09万吨。5、抛储之后的收储预期。、抛储之后的收储预期。6、欧盟推迟EUDR一年。风险提示1、天然橡胶进口增量超预期；2、宏观意外风险；3、油价波动4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256价差表现数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所90001100013000150001700019000沪胶主力20/2121/2222/2323/2424/25-2000-1500-1000-500

3、0500云南全乳胶SCRWT上海-沪胶主力19/2020/2121/2222/2323/2424/25-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50005001000泰混与沪胶主力基差走势19/2020/2121/2222/2323/2424/25-3000-2500-2000-1500-1000-500050010009月1日12月1日3月1日6月1日越南3L与沪胶主力基差走势19/2020/2121/2222/2323/2424/257价差表现数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-300-200-100010020030040050010月1日10月31日11月30

4、日12月30日1月29日2月28日3月30日4月29日沪胶5-9月差20/2121/2222/2323/2424/25100015002000250030003500400045005000沪胶-20号主力2020/20212021/202222/2323/2424/25-1500-1000-5000500100015002000NR基差20/2121/2222/2323/2424/25-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005006007008009001000110012002023-8-12023-9-12023-10-

5、12023-11-12023-12-12024-1-12024-2-12024-3-12024-4-12024-5-12024-6-12024-7-12024-8-12024-9-12024-10-12024-11-12024-12-12025-1-12025-2-1华东顺丁-主力8价差：丁二烯价格周尾反弹数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所-2000-10000100020003000400050006000沪胶-BR主力-5000-4000-3000-2000-1000010002000300020号-BR主力0200040006000800010000120001400016000江

6、苏丁二烯价格2020/20212021/202222/2323/2424/259供应端：国内停割，东南亚产区供应压力减弱数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所02468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月天然橡胶:产量:中国:当月值2020202120222023202410152025303540455055601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月泰国橡胶产量20202021202220232024246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月越南橡胶产量(万吨）20202021202220232024