【国泰期货】碳酸锂：供需增速持平，与终端需求分化-250302（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 碳酸锂：碳酸锂：供需增速持平，与终端需求分化供需增速持平，与终端需求分化 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 报告导读：报告导读：本周价格走势：破前低本周价格走势：破前低 碳酸锂 LC2505 合约弱势运行。2505 合约收于 75200 元/吨，周环比下跌 1420 元/吨，2503 合约收于 732220 元/吨，周环比下跌 1280 元/吨，现货周环比下跌 950 元/吨为 75200 元/吨。SMM 期现基差（2503 合约）走强 330 元/吨至+1980 元/吨，富宝贸易商升贴水报价 2505 合约-1350 元/吨，周环比

2、下跌 60 元/吨。2503-2505 合约价差-1980 元/吨，走强 140 元/吨。供需基本面：延续累库供需基本面：延续累库 供应：3 月新增产能爬坡，节后产量修复。本周碳酸锂的日产量 2637 吨，上周为 2452 吨，产量周环比提升 8%，3 月产量增长预计在 20%左右。海南矿业 2 万吨电池级氢氧化锂项目一期于 2022 年底正式开工建设，3 月 1 日公司公告冶金段投料试车,后续公司将积极推进冶金段的稳产调试及其与湿法段的流程贯通，预计将于 2025 年 4 月实现项目正式投产及合格产品下线。2 月 28 日，新疆和田大红柳滩稀有金属矿开发建设项目采选项目实现重介投料试车成功，

3、生产出第一批合格锂精矿，品位 5.0%，标志着产品达标，项目建设成功进入全面试生产阶段，达产达标后每年可产出 60 万吨锂精矿。需求：电芯节中累库，节后排产增加，但是弱于正极和电解液等主材。1 月动力电池装车量下滑48%，符合季节性。2 月电芯实际产量整体低于 2 月排产，主要为铁锂电芯的减量，3 月三元排产预计较 2月持平，铁锂电芯排产预计环比增长 10%。3 月铁锂正极预计明显增量，三元小幅增长。库存：累库，期货仓单增加至 45926 吨。SMM 总库存增加至 11.6 万吨，非仓单库存 6.9 万吨；富宝总库存增加至 10.2 万吨，非仓单库存 5.6 万吨。后市观点：供需增速持平，与终

4、端需求分化后市观点：供需增速持平，与终端需求分化 3 月锂盐市场供应增长，包括新增投产项目和节后产量恢复；需求侧分化，由于春节期间累库，电芯3 月排产增速低于供应增速，但是正极、负极和电解液等排产增速与供给增速持平。单边：偏弱震荡，但是价格下方空间有限，2505 价格运行区间 7.3-7.8 万元/吨。跨期：3-5 价差走强至-1980 元/吨，随着供应放量预计上方空间有限，建议正套离场。套保：预计基差逐步回落，卖出套保 30%，买入套保 50%。风险点：3 月份下游需求及客供比例变化、欧洲排放考核 2022025 5 年年 3 3 月月 2 2 日日 二二二二四四年度年度 国泰君安期货国泰君

5、安期货研究研究所所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.行情数据行情数据 图 1：碳酸锂现货与期货价差 图 2：碳酸锂期货跨期价差(30000)(25000)(20000)(15000)(10000)(5000)0500010000元/吨LC00LC01LC02LC03LC04LC05LC06LC07LC08LC09LC10LC11 (7000)(5000)(3000)(1000)100030005000元/吨LC00-LC01LC01-LC02LC02-LC03LC03-LC04LC04-LC05LC05-LC06LC06-LC07LC07-LC08LC08-L

6、C09LC09-LC10LC10-LC11 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 表 1：锂产业链现货市场价格概览 142000元/吨0.00%63000元/吨0.00%25325元/吨0.00%137500元/吨0.00%21175元/吨0.00%15700元/吨0.00%73250元/吨-0.54%75200元/吨-1.25%10600元/吨0.00%锂辉石(2%-2.5%,CIF)74600元/吨-1.52%180美元/吨0.00%方形（动力型）锂辉石精矿(6%,CIF)75350元/吨-0.40%3380