【国泰期货】股指对冲周报-250307（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25039.75-0.21-9.971.7%IF25044.75-4.81-9.572.6%IF2506-11.45-22.61-11.173.5%IF2509-59.65-66.41-6.774.6%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25037.24-0.42-7.662.0%IH250410.242.

2、98-7.260.7%IH25069.84-2.82-12.661.9%IH2509-24.36-38.22-13.864.1%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2503-21.47-21.370.109.7%IC2504-60.07-57.972.109.4%IC2506-150.07-159.37-9.3010.3%IC2509-264.07-283.57-19.5010.0%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2503-40.02-54.96-14.9520.8%IM2504-90.82-112.76-21.9515.6%IM2506-210.42-252.96

3、-42.5514.4%IM2509-353.42-415.96-62.5512.9%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 3 3 月月 7 7 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本周进入两会时间，政府工作报告公布今年主要增长目标和政策取向，政策态度十分积极，进一步强调财政积极、货币宽松、提振消费、稳定地产等市场焦点，供需合力对冲外需疲软。随后经济主题发布会提及完善私募基金监管、鼓励长期投资，从“严控风

4、险”转向“促发展与防风险并重”，私募基金监管环境边际放松，市场流动性有望加强，对衍生品市场亦是利好。另外充分肯定长期资金价值，积极推进考核政策文件的修订，叠加未来险资大基金股票投资试点规模进一步扩大，可能推动红利板块回升。本周 A 股成交略有收缩，特别是会议前夕缩量明显，会后单日成交和融资余额继续回升，风险偏好有所回暖，各宽基指数携手回升，中小市值板块本周涨幅较大，中证 1000 跑赢上证 50 约 2%。股指各品种基差较上周大幅走弱，IH 和IF 升水收窄，IC 贴水小幅走阔至 6.5%，IM 贴水进一步走阔至 11%。随着基差走弱，各品种期限结构近端下沉，可维持远端合约对冲。本周 IH 日

5、均成交量 58354 手，较前周环比下降 5.6%，持仓量 102868 手，较前周环比下降 7.1%;本周 IF 日均成交量 118079 手，较前周环比下降 9.4%，持仓量 274454 手，较前周环比下降 4.4%;本周 IC日均成交量 108792 手，较前周环比下降 4.0%，持仓量 219475 手，较前周环比下降 2.4%;本周 IM 日均成交量 261353 手，较前周环比下降 5.1%，持仓量 335140 手，较前周环比下降 4.0%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 I

6、F2503 3943.80 0.650.65 0.86 0.43%0.43%IF2504 3939.20-3.653.65 1.17-0.80%0.80%IF2506 3921.40 1.491.49 24.10 0.13%0.13%IF2509 3877.60 6.436.43 72.84 0.30%0.30%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2503 2681.60-0.420.42 0.00-0.40%0.40%IH2504 2685.00 2.982.98 0.00 0.97%0.97%IH2506 2679.