【广发期货】多晶硅周报：现货报价上移，多晶硅期货震荡，关注两会后相关政策方向-250308（23页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.3.8现货报价上移，多晶硅期货震荡，关注两会后相关政策方向1多晶硅观点品种本月期货建议主要逻辑未来一个月定性分析多晶硅可考虑在43000元/吨左右逢低做多或卖出PS2506-P-42000。多晶硅现货报价重心上移但成交较少，期货价格震荡为主。下游游需求恢复，多晶硅及硅片库存下降。多晶硅3月初的库存有所下降，从28万吨下降至27.1万吨，减少了0.9万吨。硅片库存也从27.3GW下降至25.45GW。硅片排产在2月大幅

2、增长后预计3月将由48.32GW上升至49.98GW，增幅约3%。电池片3月排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。组件需求较好，价格上涨，多数企业3月开工率上调，环比提升35，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。多晶硅库存预计在提货增加的情况下将有所下降，基本面预期向好，下方支撑较强，但不建议追高，可考虑在43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-41000，关注两会后相关政策方向以及库存变化对多晶硅价格的影响。供应受限，需求恢复，价格重心或小幅上移2多晶硅周度观点主要观点本周观点上周观点供应从供应角度来看，多晶硅2月产量下降至9.01万吨，环比1月9.44万吨下

3、降0.43万吨，同比去年同期16.3万吨下降近7.3万吨，环比下降主因生产天数较少，同比下降因大部分企业在低价之下面临生产亏损而检修减产导致产量减少。截至3月2日，周度产量上涨至2.4万吨，考虑到3月生产天数较多，预计产量或将上涨至10万吨甚至以上。43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-4200042000-43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-41000需求从需求角度来看，随着需求恢复，3月步入消费旺季，尤其是市场预期国内分布式新政或将带来部分3-5月的抢装机需求，因此预计整体光伏产业链排产增加。3月组件排产增长35，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。电

4、池片3月排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。硅片排产因2月大幅增长后，3月增幅较小，但预计排产也接近50GW，将带来对多晶硅需求的增长。平衡从供需平衡角度来看，2月多晶硅库存持续回升，即便硅片排产增加也未消化多晶硅库存。硅片排排产接近50GW，多晶硅产量预计将上涨至10万吨甚至以上，整体供需趋于平衡。库存随着需求旺季到来，下游拿货增加，库存开始下降。2025年3月2日，多晶硅库存下降至27.1万吨。观点多晶硅现货报价重心上移但成交较少，期货价格震荡为主。下游游需求恢复，多晶硅及硅片库存下降。多晶硅3月初的库存有所下降，从28万吨下降至27.1万吨，减少了0.9万吨。硅片库存也从

5、27.3GW下降至25.45GW。硅片排产在2月大幅增长后预计3月将由48.32GW上升至49.98GW，增幅约3%。电池片3月排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。组件需求较好，价格上涨，多数企业3月开工率上调，环比提升35，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。多晶硅库存预计在提货增加的情况下将有所下降，基本面预期向好，下方支撑较强，但不建议追高，可考虑在43000元/吨左右逢低做多，或卖出PS2506-P-41000，关注两会后相关政策方向以及库存变化对多晶硅价格的影响。3一、期现价格走势4现货价格走势回顾-多晶硅报价上移，但成交较少，N型致密料市场主流成交价格为38-4

6、2元/千克N型料平均价N型料价格维稳，截至2025年3月7日，N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。头部硅料厂对下游拉晶厂报价上涨至42-43元/千克。目前成交较少，主因下游原料库存充足且未在集中签单期。数据来源：SMM 广发期货发展研究中心菜花料平均价菜花料价格维稳，截至2025年3月7日，菜花料出厂成交价为31-32元/千克，环比持平。5现货走势分析-N型料与菜花料价差及其他硅料价格N型料-菜花料价差N型料-菜花料价差数据来源：SMM 广发期货发展研究中心颗粒硅价格致密料价格6期现货走势分析-期货价格震荡为主，周度重心小幅下移，PS2