【海证期货】BU2503交割分析-250318（19页）.pdf

1、BU2503交割分析交割分析海证期货研究所海证期货研究所2025年年3月月18日日12报告要点报告要点交割信息：交割信息：BU2503交割量环比下滑、同比增加，交割结算价同环比均下滑。BU2503合约参与交割的持仓量为3189手，即3月份有31890吨沥青仓单参与交割，环比下降29910吨、同比增加3370吨；BU2503交割结算价3497元/吨，环比下降283元/吨、同比下降53元/吨。近一个月来，沥青总仓单量有所下滑，截至2025年3月17日，沥青总仓单量总计92610吨，仓库仓单50960吨，厂库仓单41650吨，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业15970吨，新越沥青54

2、90吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4000吨，京博石化900吨，舟山济海（安徽）3000吨，中化化销福建1880吨。当前最便宜的可交割品为广东中石油昆仑牌70#沥青，截至3月17日，70#沥青价格为3600元/吨，无品牌贴水，区域贴水则视交割库具体区域而定。山东交割库区域贴水80元/吨，东北交割库区域贴水200元/吨，其余区域无升贴水，江浙及广东沥青仓单占比量明显上升，山东交割库沥青仓单量占比则大幅下滑至11%。此

3、次交割，空头席位相比于多头席位较为集中。交割利润：交割利润：BU2503山东基差大幅回升，近一个月波动区间为6，326元/吨，涨幅320元/吨，沥青盘面价格受原油价格带动，大幅下行，现货成本端有支撑，基差大幅上升至高位，期间不存在无风险套利机会。BU2503-2504月差近一个月来波动区间9,-100元/吨，波动空间在109元/吨左右。临近最后交易日，3月13日，月差大幅下跌至-100元/吨，前期参与月差反套的策略给出了利润，同时，BU2503-2504无风险套利空间打开，我们已在日报中建议企业参与正套并持有至到期。后期评估：后期评估：截至3月17日，BU2504山东基差230元/吨，近一个月

4、波动范围-16，259，波动空间在275元/吨左右；BU2505山东基差229元/吨，近一个月波动范围-3，267，波动空间在270元/吨左右。当前，BU2504、BU2505均不存在期现无风险套利机会，虚实比也均有所回落。当前BU2504、BU2505山东基差已处于往年同期高位，预计基差上行空间有限，期货价格弱势盘整，现货基本面暂无变化的预期下，基差预计略有回调后，相对高位振荡。截至3月17日，BU2504-2505、BU2505-2506月差分别为-1、11元/吨，当前月差处于中性水平，月差机会建议观望为主。3一、期货合约交割信息：交割量及结算价一、期货合约交割信息：交割量及结算价资料来源

5、：上期所，资料来源：上期所，wind，海证期货有限公司，海证期货有限公司持仓量（手）交割量（吨）期转现（吨）完税交割结算价（元/吨）最后交易日仓单量（吨）BU2403BU2403281228122812028120355035506636066360BU24043360336003741101840BU2405166516650366494000BU24063562356203446100700BU24077797790357996130BU24083403400358675550BU24096930693003269194650BU24108000800003376118690BU24111

6、80001800003365199860BU2412540054000351678660BU2501134613460368848950BU2502BU250261806180618006180037803780128370128370BU2503BU2503318931893189031890349734979261092610 BUBU25032503交割量环比下滑交割量环比下滑、同比增加同比增加，交割结算价同环比均下滑交割结算价同环比均下滑。BU2503合约参与交割的持仓量为3189手，即3月份有31890吨沥青仓单参与交割，相较于2502合约进入交割的6180手持仓来看，交割量环比下降