【金石期货】棉花：美棉止涨回调 郑棉下破13600-250318（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉止涨回调 郑棉下破 13600朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日下跌 0.59%，收于 13575 元/吨，较上一个交易日下跌 80 元/吨。ICE 美棉隔夜下跌 0.55%，收于 66.96 美分/磅。美棉隔夜下跌，止涨回调趋势，数据上出口强劲，种植面积及意愿有所下调，总体利多。郑棉期货今日下跌，重回弱势，上行空间有限，缺乏上涨驱动，基本面并无好转迹象。郑棉预计持续偏弱震荡。后续关注外盘走势、经济走

2、势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业要闻1、据郑州商品交易所，2025 年 3 月 18 日棉花仓单总量 12308(+356)张，其中注册仓单9096(-26)张，有效预报 3212(+382)张。2、据外媒报道，巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计今年巴西棉花2/4种植面积为 209.1974 万公顷，较上个月预估值上调 3.2%，较去年增加 0.2%。预计产量为902.7745 万吨，较上个月预估值上调 0.2%，同比增加 1.8%。3、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至 2025 年 3 月 17 日，张家港保税区棉花总库存 5.14 万吨，较上周

3、减少 4.16%；其中保税棉 4.93 吨，较上周减少 4.71%；非保税棉 0.21万吨，较上周增加 10.80%。4、据国家统计局数据，2025 年 1-2 月穿类商品网上零售额同比减少 0.6%，比 2024 年同期放缓 18.4 个百分点。5、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 3 月 17 日，2024 年棉花年度全国共有 1094家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 29909771 包，共 675.4 万吨，较前一日增加 0.52 万吨，同比增加 18.8%，其中新疆检验量 29406612 包，共 664.12 万吨，较前一

4、日增加 0.46 万吨；内地检验量为 337564 包，共7.54 万吨。三、三、数据图表数据图表3/4图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美联储 3

5、 月维持利率不变的概率为 98%，降息 25 个基点的概率为 2%。到 5月维持当前利率不变的概率为 80.3%，累计降息 25 个基点的概率为 19.3%，累计降息 50 个基点的概率为 0.4%。国内方面，旺季订单不及预期，郑棉重回弱势，下游需求无起色的基本面下，郑棉上涨缺乏支撑。需关注下游及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议

6、以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送