【金石期货】油脂：能源价格走弱 油脂小幅回落-250319（3页）.pdf

1、1/3油脂：能源价格走弱 油脂小幅回落冯子悦 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581表 1：油脂期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、宏观及行业要闻一、宏观及行业要闻1、标普全球商品洞察周二预测，2025 年美国大豆种植面积估计为 8,330 万英亩，和 1月 21 日预测值持平，较 2024 年的 8710 万英亩减少 380 万英亩或 4.4%。2、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025 年 3 月份巴西大豆出口量将达到 1556万吨，高于上周预估的 1545 万吨，但是仍然略低于月度出口纪录。ANEC 预计 2025 年巴西大豆

2、出口量可能高达 1.1 亿吨，这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。3、印尼种植园基金官员周二（3 月 18 日）表示，全球最大棕榈油生产国印尼计划将棕榈油（包括毛棕榈油和精炼棕榈油）出口费上调至毛棕榈油参考价的 4.5%-10%，旨在增加生物柴油补贴资金。目前，毛棕榈油出口费为参考价的 7.5%，精炼棕榈油为 3%-6%。4、据船运调查机构 Intertek 测试服务公司（ITS）的数据，2025 年 2 月印尼棕榈油出口环比增长 38.9%，从 1 月的 152.5 万吨增至 211.9 万吨。头号买家印度进口量激增 154.9%，达到 77.7 万吨，占到 2 月印尼出口总量的 36.7

3、%，这可能因为豆油替代需求减弱。二、基本面数据图表二、基本面数据图表2/33/3三、观点及策略三、观点及策略国际方面，巴西大豆收割进度加快，出口能力持续提升，市场仍在评估美国的关税政策带来的负面影响，CBOT 大豆期货在近期低位徘徊。印尼计划上调棕榈油出口税，但是由于国际能源价格持续疲软，且出口需求不振，整体利多作用有限，马棕油期货再度回落。国内方面，因海运费上涨以及巴西大豆升贴水增加，大豆进口成本增加，国内压榨量减少符合预期，供需方面变化不大，预计短期豆油偏强震荡。国内棕榈油供需双弱局面将长期持续，产地棕榈油低库存与需求下滑并存，预计棕榈油将维持震荡偏弱格局。菜油中短期供应压力明显，本周中加关税政策将落地，但后续仍存在极强不确定性，菜油价格预计延续震荡偏强格局。