【东证期货】工业硅/多晶硅周度报告：工业硅震荡下行，硅片报价上调-250302（15页）.pdf

1、有有色色金金属属重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。smingfTable_TitlesmingfTable

2、_Title工业硅震荡下行，硅片报价上调工业硅震荡下行，硅片报价上调Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：看跌看跌/多晶硅：多晶硅：看涨看涨报告日期：报告日期：2022025 5 年年 3 3 月月 2 2 日日Table_SummaryTable_Summary工业硅工业硅根据百川盈孚，本周工业硅产量 7.66 万吨，环比+4.22%。SMM 工业硅库存继续累积。新疆大厂陆续复工复产，预计后续开工数量仍将增加。北方部分硅厂亏损情况下仍与期现商完成后点价，预计继续生产填满新一轮库存后才有停炉计划（仍需 1 个月左右的时间）。南方硅厂开工处于低位，虽然当前价

3、格下西南丰水期开工已无利润，但也不排除部分硅厂仍有开工计划。如由于阿坝州需要消耗当地存量水电，预计 3 月下旬开炉 2-3 台。此外，3-4 月部分新增产能还将继续释放。需求端，多晶硅疆内粉单价格跌破 11000 元/吨，有机硅 421#粉单压价12000 元/吨以内，铝合金维持刚需采购。盘面下跌后，下游进行补库，期现商成交情况阶段性好转，但需求可持续性不足。从基本面看，工业硅供需关系仍不乐观。多晶硅多晶硅市场传言龙头硅料厂与硅片厂签单 2 万吨 N 型致密料，价格为43 元/千克，较前期上涨 1 元/千克。我们认为此传言有夸大成分，但传言带动盘面增仓上行。3 月硅料排产约 10 万吨左右，全

4、行业或在高库存情况下缓慢去库。硅片 3 月排产 51-54GW，需求增长下，硅片进入去库态势，叠加组件和电池片价格实现上涨，对硅片价格接受度提高，因此硅片端整体报价抬升。头部硅料厂 3 月挺价意愿强，下游价格的上涨或意味着到硅料环节具有更好的传导机制。对于目前的多晶硅来说，这或许是更重要的。投资建议投资建议工业硅：工业硅盘面的上方空间取决于套保点位，下方空间则取决于两点，即北方小厂的大规模减停产以及新标 421#最终是否需当作 99 硅销售。因此，盘面或在 9500-11000 元/吨区间运行。策略上，比起低估值抄底，等待盘面反弹后的逢高做空操作或具有更高的胜率。套利建议关注 Si2511-S

5、i2512 反套。多晶硅：考虑到协会对此次行业自律的态度较为坚决、3 月后光伏终端仍保有旺季预期、投机资金参与比例大、仓单定价高等因素，单边关注 PS2506 回调后的逢低做多机会。套利关注PS2506-PS2507 正套机会。此外，考虑到市场对于 11 月集中注销的学习效应以及 11 合约的持仓量，建议关注 PS2506-PS2511正套机会。风险提示：风险提示：供给变化超预期。孙伟东孙伟东有色金属首席分析师有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:联系人联系人肖嘉颖肖嘉颖分析师分析师（有色金属）（有色金属）从业资

6、格号:F03130556Email：周度报告周度报告工业硅工业硅/多晶硅多晶硅有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告 2025-03-022期货研究报告目录目录1、工业硅、工业硅/多晶硅产业链价格多晶硅产业链价格.42、工业硅震荡下行，硅片报价上调工业硅震荡下行，硅片报价上调.43、投资建议、投资建议.64、热点资讯整理、热点资讯整理.65、产业链高频数据跟踪、产业链高频数据跟踪.75.1、工业硅、工业硅.75.2、有机硅、有机硅.95.3、多晶硅、多晶硅.105.4、硅片、硅片.115.5、电池片、电池片.125.6、组件、组件.136、风险提示、风险提示.13有色金属-工业硅/多晶硅-周度报告