【招银国际】招财日报-250818（5页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,270-0.98 25.97 恒生国企 9,039-0.98 23.99 恒生科技 5,543-0.59 24.06 上证综指 3,697 0.83 10.29 深证综指 2,301 1.73 17.54 深圳创业板 2,534 2.61 18.33 美国道琼斯 44,946 0.08 5

2、.65 美国标普 500 6,450-0.29 9.66 美国纳斯达克 21,623-0.40 11.97 德国 DAX 24,359-0.07 22.35 法国 CAC 7,923 0.67 7.35 英国富时 100 9,139-0.42 11.82 日本日经 225 43,378 1.71 8.73 澳洲 ASX 200 8,939 0.73 9.55 台湾加权 24,334 0.40 5.64 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 45,131-1.25 28.44 恒生工商业 14,132-0.77 25.62 恒生地产

3、18,708-1.83 25.45 恒生公用事业 36,894-1.03 3.45 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 18 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股回调，可选消费、必选消费与地产领跌，材料、医疗与工业上涨，南向资金净买入 358.76 亿港元创历史新高，内地资金借助 ETF 加速流入港股。A 股非银金融、电力设备与计算机涨幅居前，银行、食品饮料与传媒跑输市场，券商股大涨显示投资者对后市预期乐观。煤炭、化工和农产品小幅上涨，国债价格和人民币兑美元基本走平。中国创新药演绎新能源汽车业崛起之势，华领医药董事长称中国制造创新药已占全球 38%份额，2024 年全年和 2025

4、年上半年分别有 39 和 30 个创新药获批。中国神华计划从国家能源集团和西部能源收购资产，标的资产总规模超 2500 亿元。三大运营商 H 股收益率 5%-6%，云和数据中心业务受益于中国 AI 产业和应用扩大。美股收跌，金融、信息技术与工业领跌，医疗、地产与通讯服务上涨。8 月密歇根大学消费者信心指数回落，长短期通胀预期攀升，预警经济滞涨风险。特朗普威胁两周内宣布对半导体加征 300%关税，芯片股多数下跌，拖累纳指收跌。巴菲特等知名投资者抄底联合健康的信息披露后，该股大涨12%创五年来最大涨幅，支撑道指上涨。716 家对冲基金 13F 报告显示，2Q 科技股占投资组合权重最大为 23%，其

5、次是金融股为 17%，2Q 对冲基金净买入最多股票是微软，净卖出最多股票是中概股阿里巴巴。通胀预期反弹支撑美债收益率上升，但消费者信心下滑打击美元，美元指数创两周新低。黄金下跌，比特币回落。特朗普与普京会晤，原油降至两个月低位。市场关注鲍威尔本周在杰克逊霍尔央行年会讲话，他的演讲将聚焦五年一次的货币政策框架评估，可能间接回应白宫施压和捍卫央行独立性，市场因priced in 大幅降息预期而对意外的鹰派信号非常敏感。每日投资策略每日投资策略 公司公司点评点评 2025 年年 8 月月 18 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 公司点评公司点评 网易云音乐（网易云音乐（9899 HK，买入，目标价：

6、，买入，目标价：330.0 港元）港元）-运营效率提升及健康运营效率提升及健康的音乐业务支撑盈利超预期的音乐业务支撑盈利超预期 网易云音乐公布了 1H25 业绩：总营收同比下降 6%至 38.3 亿元人民币；经调整运营利润同比增长 35%至 9.05 亿元，相当于我们全年预期的 57%，主要得益于音乐业务商业化水平的提升、毛利率的改善及销售费用的有效控制。我们预计 2H25/FY26毛利率扩张及效率提升将持续。相较于腾讯音乐 44%的毛利率及 3%销售费用率，公司目前毛利率及销售费用率（1H25 分别为 36%和 4%）仍有较大改善空间，尤其是在中国音乐行业相对稳定的竞争格局下。我们将 FY2