【金石期货】棉花：美棉出口数据向好 带动郑棉上涨-250310（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉出口数据向好 带动郑棉上涨朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.52%，收于 13650 元/吨，较上一个交易日上涨 70 元/吨。ICE 美棉隔夜上涨 1.36%，收于 66.13 美分/磅。美棉隔夜上涨，美棉主产区天气扰动，签约数据向好支撑美棉上涨。郑棉期货今日受到美棉带动，表现较强，但上行空间有限，缺乏上涨驱动。郑棉预计持续震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观

2、、行业要闻宏观、行业要闻1、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 3 月 9 日，2024 年棉花年度全国共有 1094 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 29673494 包，共 670.06 万吨，较前一日增加 0.79 万吨，同比增加 18.4%，其中新疆检验量 29180627 包，共 659 万吨，较前一日增加 0.79 万吨；内地检验量为 327272 包，共 7.312/4万吨。2、据 CFTC，截至 3 月 4 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 70011（-2663）张，由增转减，空头 132148（+15

3、988）张，连续第二周增加，ICE 总持仓 280617（+11916）张，由减转增，净多占比-22.1%，环比减 6 个百分点，同比减 59.4 个百分点。3、据国家棉花市场监测系统对 13 省区 45 县市 900 户农户调查数据显示，截至 2025年 3 月 5 日，全国新棉采摘进度为 100%，同比持平，较过去四年均值持平；全国交售率为99.9%，同比提高 0.1 个百分点，较过去四年均值提高 0.2 个百分点。4、据海关总署，2025 年 1-2 月我国出口纺织品服装 428.84 亿美元，同比减少 4.54%，其中出口纺织纱线、织物及制品 212.21 亿美元，同比减少 2%，出口

4、服装及衣着附件 216.64亿美元，同比减少 6.9%。5、据 USDA 最新数据，截至 2 月 27 日当周，美国 2024/2025 年度陆地棉出口净销售为24.1 万包，前一周为 16.7 万包；2025/2026 年度陆地棉净销售 10.6 万包，前一周为 3.3万包。美国 2024/2025 年度陆地棉出口装船 33.4 万包，前一周为 26.8 万包；美国 2024/2025年度对中国陆地棉净销售 4.7 万包，前一周为 3.1 万包；2025/2026 年度对中国陆地棉净销售 0 万包，前一周为 0 万包；美国 2024/2025 年度对中国陆地棉累计销售 84.4 万包，前一周

5、为 79.7 万包；美国 2024/2025 年度对中国陆地棉出口装船 2.3 万包，前一周为 1.5 万包；美国 2024/2025 年度对中国陆地棉累计装船 57 万包，前一周为 54.7 万包。3/4三、三、数据图表数据图表图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非

6、商业持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，美国 2 月份新增非农就业人数为 15.1 万人，低于预期的 16 万人，前值由14.3 万人下修至 12.5 万人；2 月失业率意外升至 4.1%，前值为 4.0%。数据方面有好有坏，是否会影响美国降息周期，还有待观察。美棉方面主产区持续干旱，新棉种植进度受阻，USDA可能下调 2024/25 年度产量预期，巴西棉出口物流因港口拥堵延期，短期加剧国际供应缺口，