【民生证券】商业航天行业事件点评：海南发射场“双工位”接力；卫星互联网加速发射-250805（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业航天行业事件点评 海南发射场“双工位”接力；卫星互联网加速发射 2025 年 08 月 05 日 事件：2025 年 8 月 4 日 18 时 21 分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨 07 组卫星发射升空。此前，我国分别在 7 月 27 日、7 月 30 日发射两组卫星，九天内三组卫星成功发射，预示着卫星互联网叩响高密度发射时代大门。我们综合点评如下：GW 星座完成七组卫星在轨部署；密集发射态势凸显。1）规划：根据新华网报道，GW 星座共计规划发射 12992 颗卫星，其中

2、 GW-A59 子星座 6080 颗，分布在 500600 千米的极低轨道；GW-A2 子星座 6912 颗，分布在 1145 千米的近地轨道。GW 星座预计在 2030 年之前完成 10%卫星的发射；2030 年之后，平均每年发射量将达 1800 颗。2）进展：2024 年 12 月 16 日，卫星互联网低轨 01 组卫星成功发射，具有标志性意义。2025 年以来，我国共发射 6 组卫星互联网低轨卫星，分别在 2 月 11 日、4 月 29 日、6 月 6 日、7 月 27 日、7 月30 日、8 月 4 日。7 月底开始，GW 星座密集发射态势凸显。海南商业航天发射场启动，三号、四号工位建

3、设推进中。1）双工位“接力”发射：2025 年 8 月 4 日，我国在海南商业航天发射场二号工位将卫星互联网低轨 07 组卫星发射升空。7 月 30 日，在该发射场的一号工位，卫星互联网低轨 06组卫星发射升空。海南商业航天发射场双工位的“接力”火箭发射，意味着我国首个商业航天发射场的高频次发射能力得到验证。2）圆满完成四次发射：位于海南文昌的海南商业航天发射场，曾创造出中型液体火箭发射场建设的速度纪录，2022 年 6 月启动建设；2024 年 12 月二号工位首飞（卫星互联网技术试验卫星 03 星）；2025 年 3 月一号工位首飞（千帆极轨 05 组卫星）；7 月一号工位、8 月二号工位

4、接力成功发射两组卫星。3）二期项目启动建设：2025 年 1 月 25日，海南商业航天发射场二期项目开工建设，该项目包括发射区、技术区和古松测控站，新建三号、四号两个发射工位，年度发射能力均为 16 发。千帆星座完成五次发射，在轨卫星 90 颗。1）千帆第五批组网星成功发射：2025 年 3 月 12 日，千帆星座第五批组网卫星以“一箭 18 星”方式发射，此次为垣信卫星首次在海南商业航天发射场完成千帆星座组网卫星的发射任务，代表着商业星座和商业发射场首次协同运作成功，我国商业航天产业链开启新的应用实践。此次发射，也是垣信卫星首次启用长征八号运载火箭执行千帆星座组网卫星的发射任务，更多元的火箭

5、型号应用和发射工位资源的适配，为千帆星座的快速部署提供了更有力保障。2）平板式卫星堆迭“一箭多星”技术成熟：千帆星座是我国首个进入正式组网阶段的巨型低轨商业卫星星座。其采用全频段、多层多轨道星座设计，核心技术及产业链全部自主可控。千帆星座的组网卫星发射均为“一箭 18 星”，证明我国平板式卫星堆迭“一箭多星”发射技术已经成熟。投资建议：目前，GW 星座已完成七组卫星在轨部署；千帆星座已完成五次发射，在轨卫星数量达到 90 颗。卫星互联网产业生态聚势成势，商业航天产业版图徐徐绘就。我们认为，卫星互联网产业的发展路径正持续清晰，在制造端，技术革新为规模化生产奠定基础；在发射端，商业航天发射场的投用

6、与可重复使用火箭技术的发展，将显著降低发射成本、提升运力。此外，手机直连卫星技术的突破，更是为产业开辟了广阔而持久的需求空间。建议关注：1）卫星端：陕西华达、新雷能、智明达、上海瀚讯、航天环宇、国博电子、中国卫星、铖昌科技、中航光电（富士达）等；2）火箭端：中天火箭、斯瑞新材、广联航空、铂力特、国科军工、派克新材等；3）地面及运维：盟升电子、中国卫通等。风险提示：卫星制造进度不及预期、火箭发射进度不及预期等。推荐 维持评级 分析师 尹会伟 执业证书：S0100521120005 邮箱： 分析师 孔厚融 执业证书：S0100524020001 邮箱： 分析师 冯鑫 执业证书：S010052409