【冠通期货】供需宽松，市场谨慎跟进-250312（5页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】供需宽松，市场供需宽松，市场谨慎谨慎跟进跟进 制作日期：2025 年 3 月 12 日 【策略分析】【策略分析】尿素主力合约低开低走震荡下行。现货方面，今日上游工厂报价小幅下调，受昨日期货下跌影响，市场成交冷清，预计价格偏弱运行为主，工厂多执行前期待发订单。供给端，本周工厂多发临时检修，对日产影响相对有限，维持在 20 万吨左右，淡储货源陆续投放，日产维持在历史同期绝对高位水平，盘面上方受压制。需求

2、端，市场价格下降，下游市场交投情绪冷清，农需备肥进入空档期，零星补货为主，下游收单以复合肥工厂刚需拿货为主，上周工厂开工率有所下降，复合肥工厂以前期订单走货为主，后续预计对尿素价格依然存在支撑。本期库存继续小幅去化，短期供应宽松，农下游需求承接力度弱稳，预计上游企业库存去化幅度放缓。综合来看，目前日产小幅下降，但仍位于历史高位水平，下游市场跟进情绪谨慎，尿素价格承压运行，短期偏弱整理为主。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2505 合约 1756 元/吨低开低走，震荡收跌，最终收于1753 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-0.68%，日成交有所缩量，持仓量 237044 手（-6056

3、 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头+277 手，空头-175 手。其中，东证期货净多单减少 1510 手、浙商期货净多单减少 1677 手；国泰君安净空单减少 1996 手；中信期货净空单减少 4247 手；平安期货净空单增加 1241 手。2025 年 3 月 12 日，尿素仓单数量5686 张，环比上个交易日+344 张，其中安阳万庄+20 张，宁陵史丹利+296 张。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今

4、日全国上游工厂报价稳中下滑，受期货市场影响，成交氛围冷清。山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在 1760-1810 元/吨，高端价格在河北。尿素主力合约持仓-冠通期货尿素主力合约持仓-冠通期货16242 11830 10751 10142 8540 020004000600080001000012000140001600018000多头持仓前五名多头持仓前五名27709 15836 9762 8519 8371 050001000015000200002500030000空头持仓前空头持仓前五五名名020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）2020202120

5、22202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价稳中下降，期货收盘价下调；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 47 元/吨（-7 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025-200-1000100

6、200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 供应数据：根据肥易通数据，2025 年 3 月 12 日，全国尿素日产量 19.76 万吨，较昨日+0.14 万吨，开工率 86.69%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 企业库存数据：根据隆众资讯，截至 2025 年 3 月 12