【民生证券】流动性跟踪周报：下周MLF到期9950亿元-250111（17页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 流动性跟踪周报 20250111 下周 MLF 到期 9950 亿元 2025 年 01 月 11 日 1/13-1/17 资金面关注因素：逆回购到期 309 亿元；MLF 到期 9950 亿元；政府债净缴款 3719 亿元；同业存单到期 3939 亿元；1/15 为主要税种申报截止日，1/16-1/17 将迎走款高峰，关注税期扰动。公开市场情况：1/6-1/10，公开市场净投放-2600 亿元。其中，7 天逆回购投放 309 亿元，到期 2909 亿元；1/13-1/17，公开市场到期 10259 亿元。其中，7

2、天逆回购到期 309 亿元，MLF 到期 9950 亿元。1/6-1/10 货币市场利率变动：货币市场相关利率走势：（1）DR001 上行 5.7BP 至 1.67%，DR007 上行6.6BP 至 1.75%，R001 上行 2.2BP 至 1.76%，R007 下行 2.3BP 至 1.79%；（2）CD:1M 上行 2.3BP 至 1.66%，CD:3M 下行 2.9BP 至 1.66%，CD:6M 下行 2.2BP 至 1.8%，CD(股份行):1Y 上行 4.2BP 至 1.59%。银行间质押式回购日均成交额 72524 亿元，比 12/30-1/3 增加 11043 亿元。其中，R

3、001 日均成交额 63137 亿元，平均占比 87%；R007 日均成交额8097 亿元，平均占比 11.2%。上交所新质押式国债回购日均成交额为 19766 亿元，比 12/30-1/3 减少 1510 亿元。其中，GC001 日均成交额 17053 亿元，平均占比 86.4%；GC007 日均成交额 1995 亿元，平均占比 10%。1/6-1/10 同业存单一级市场跟踪：1/6-1/10 四类主要银行同业存单发行总额为 4410 亿元，净融资额为 936亿元，对比 12/30-1/3 主要银行发行总额 1618 亿元，净融资额 1189 亿元，发行规模增加，净融资额减少。分主体来看，城

4、商行发行规模最高，城商行净融资额最高。分期限看，1Y 存单发行规模最高，1M 存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1Y、AAA 发行成功率最高，分别为 99%、84%、87%。各期限发行利率分化，1M、3M、6M、1Y（股份行）发行利率分别变动 2.3BP、-2.9BP、-2.2BP、4.2BP 至 1.7%、1.7%、1.8%、1.6%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行 1Y 同业存单发行利率分别变动 4.2BP、5.7BP、-9.5BP、1BP 至 1.6%、1.6%、1.7%、1.7%。主体发行利差分化，期限利差走阔，此外，相较 1/3，股份行 1Y CD 与

5、R007的利差变动 6.47BP 至-20.37BP，1Y CD 与 R001 的利差变动 1.99BP 至-17.13BP。1Y CD-1 年期 MLF 利差变动 4.2BP 至-41.4BP。1/6-1/10 同业存单二级市场跟踪：各期限存单收益率上行。1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动11.11BP、8.03BP、7.5BP、8.11BP、8.5BP 至 1.65%、1.65%、1.64%、1.64%、1.63%。各主体存单收益率上行。股份行、国有行、农商行 1Y 存单收益率分别变动 8.65BP、8.6BP、6.1BP 至 1.64%、1.62%、1.68%。各等级存单收

6、益率上行。AAA、AA+、AA 等级 1 年期存单收益率分别变动 8.5BP、7.5BP、4.5BP 至1.63%、1.69%、1.81%。主体利差收窄，等级利差收窄，期限利差分化。此外，相较 1/3，“1Y CD1Y MLF”利差变动 8.65BP 至-36.46BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动 5.68BP至 0.16BP。风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。分析师 谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱： 分析师 郎赫男 执业证书：S0100524080009 邮箱： 研究助理 何楠飞 执业证书：S0100123070014 邮箱： 相关研究 1.可转债专题