【东方金诚】季末资金面偏收敛，债市转而走弱-250326（8页）.pdf

1、季末资金面偏收敛，债市转而走弱季末资金面偏收敛，债市转而走弱 【内容摘要】【内容摘要】3 月 25 日，季末资金面偏收敛，主要回购利率均上行；债市转而走弱；转债市场主要指数集体收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【央行首次详细披露逆回购操作投标量和中标量】【央行首次详细披露逆回购操作投标量和中标量】央行 3 月 25 日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了 3779 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率为 1.50%。与此前相比，本次逆回购操作情况表首次详细披露了投标量

2、和中标量，且两项数值一致。【国务院国资委三维度深化央企“【国务院国资委三维度深化央企“AI+AI+”专项行动】”专项行动】3 月 25 日，国务院国资委召开中央企业“人工智能+”成果媒体通气会。国务院国资委规划发展局相关负责人表示，国务院国资委将继续深化央企“AI+”专项行动，更加突出应用领航，更加突出数据赋能，更加突出智算筑基，深化与各方协同合作，为加快推动我国人工智能产业高质量发展作出更大贡献。央企人工智能产业发展将进一步提速加力。【商务部：形成扩消费合力，推动经济持续回升向好】【商务部：形成扩消费合力，推动经济持续回升向好】3 月 25 日，商务部召开扩消费专题新闻发布会。商务部消费促进

3、司司长李刚表示，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发提振消费专项行动方案，要求各地区各部门加强协同联动，加快形成工作合力。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，协同推进提振消费专项行动，商务部将围绕扩消费开展汽车流通消费改革试点；出台离境退税针对性措施，增加退税商店数量；组织摸排外贸企业内销需求，建立重点外贸优品企业名单。（二）国际（二）国际要闻要闻 【美国谘商会消费者预期创十二年新低，短期通胀预期飙至美国谘商会消费者预期创十二年新低，短期通胀预期飙至 6.2%6.2%】3 月 25 日，世界大型企业联合会公布数据显示，美国 3 月谘商会消费者信心指数降至 92.9，明显低于预期值 94 和修正后

4、的前值 100.1，连续第四个月下滑并创下 2021 年年初以来新低。当月现况指数仅小幅下降3.6 点至 134.5，但未来六个月的预期指数大幅下滑至 65.2，创最近十二年新低，并远远低于80 这一关键性分水岭，这往往预示着美国经济将陷入衰退，显示出消费者对未来经济形势的悲观情绪愈发加重。（三）大宗商品（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格下跌国际原油期货价格转跌，国际天然气价格下跌】3 月 25 日，WTI 5 月原油期货收跌 0.16%，报 69 美元/桶；布伦特 5 月原油期货收涨 0.03%，报 73.02 美元/桶；COMEX 黄金期货涨 0.35%，报 3026.3

5、0 美元/盎司；NYMEX 天然气价格收跌 0.99%至 3.866 美元/盎司。二、资金面二、资金面 （一）公开市场操作（一）公开市场操作 3 月 25 日，央行公告称,当日以固定利率、数量招标方式开展了 3779 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，投标量 3779 亿元，中标量 3779 亿元。Wind 数据显示，当日有 2733 亿元逆回购到期，因此单日净投放资金 1046 亿元。（二）资金利率（二）资金利率 3 月 25 日，尽管央行投放加码呵护季末流动性，但资金面仍偏收敛，主要回购利率均上行。当日 DR001 上行 3.44bp 至 1.781%，DR007 上行 13

6、.72bp 至 1.906%。数据来源：Wind，东方金诚 三、债市动态三、债市动态 （一）利率债（一）利率债 1.1.现券收益率走势现券收益率走势 3 月 25 日，受央行周一提前预告 MLF 放量续作，同时还改变了 MLF 招标方式影响，早盘债市延续暖势。但受跨季扰动，资金面开始偏收敛，压制市场情绪，债市转而走弱。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率上行0.60bp至1.8060%，10年期国开债活跃券250205收益率上行 1.50bp 至 1.8525%。数据来源：Wind，东方金诚 2.2.债券招标情况债券招标情况 数据