【中邮证券】有色金属行业周报：关注稀土磁材投资机会-250818（12页）.pdf

1、证券研究报告：有色金属|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位5905.8852 周最高5905.8852 周最低3700.9行行业业相相对对指指数数表表现现2024-082024-102025-012025-032025-062025-08-8%-2%4%10%16%22%28%34%40%46%有色金属沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:李帅华SAC 登记编号:S1340522060001Email:分析师:魏欣SAC 登记编号:S1340524070001Em

2、ail:分析师:杨丰源SAC 登记编号:S1340525070002Email:近近期期研研究究报报告告关注锂钴等能源金属的投资机遇-2025.08.12有有色色金金属属行行业业报报告告（2025.08.11-2025.08.15）关关注注稀稀土土磁磁材材投投资资机机会会l投投资资要要点点贵贵金金属属：美美国国澄澄清清黄黄金金关关税税造造成成价价格格回回调调。贵金属本周表现较为一般，comex 黄金下跌 2.21%，comex 白银下跌 1.27%。本周由于美国澄清黄金关税事件，表示不会对金条增加关税，纽约贵金属期货价格出现较大的调整，同时美国通胀数据总体较为纠结，降息预期未进一步明朗，因此价

3、格表现相对弱势。但我们认为，长期来看去美元化的进程不会转向，本周的暂时下跌可看作买入机会，我们依然看好贵金属板块的表现，建议择机超配贵金属。铜铜：铜铜价价高高位位震震荡荡。本周铜价继续高位震荡，下跌 0.08%。同时本周智利国家铜业委员会大幅下调了该国 2025 年铜产量增长预期，称目前预计产量将比去年增长 1.5%，仅为 5 月份预测的 3%增幅的一半，供给端的脆弱性使得价格中枢不断抬升。长期来看，美国滞胀交易确认对整体大宗商品都存在偏多的可能性，叠加降息预期带来的软着陆概率提升，铜有望出现上涨。建议等待铜价调整后择机做多铜价和权益标的。同时，关注在美国进行铜材布局的海亮股份。铝铝：美美国国

4、关关税税影影响响有有限限。当地时间 8 月 15 日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收 50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。短期内可能对我国某些铝品的间接出口造成一定的影响，但是由于主要品种已经对关税进行了充分的定价，我们认为长期来看影响较为有限。未来依然聚焦金九银十的库存去化情况，我们认为电解铝天花板明确，库存持续去化的情况下，电解铝中枢或继续上移。锂锂：枧枧下下窝窝矿矿证证到到期期，锂锂期期货货价价格格大大涨涨。本周碳酸锂期货价格大涨，宁德时代旗下枧下窝矿如期停产，约影响月度供需的 12.5%，因此碳酸锂价格在周一大涨之后高位盘整，后续催化包括江西其他8 宗涉锂矿权

5、 9 月 30 日需提交储量核实报告，需关注矿种变更，及变更后的矿权需由自然资源部审批等问题，此前 8 宗矿权被认定为陶瓷土矿，锂品位/含量高低不等，目前市场对低品位矿能否认定为伴生矿、较高品位矿是否需要修改锂为主矿种仍有疑虑，此外如后续认定锂为主矿种，矿权审批将由自然资源部审批，可能导致审批时间延长、从严审批等问题。我们认为目前锂矿供给端遭受实质性冲击，需求端持续景气，锂价易涨难跌，下半年锂价底部将维持 7.7 万元/吨以上，向上受政策驱动或继续冲击 9 万元/吨。发布时间：2025-08-18请务必阅读正文之后的免责条款部分2稀稀土土：下下游游订订单单超超预预期期，继继续续看看好好稀稀土土

6、磁磁材材投投资资机机会会。本周稀土价格快速上行，主要由于需求端多家磁材大厂同时进行镨钕金属的招标活动，为镨钕金属提供强劲的需求支撑，一方面由于海内外价差较大，国内订单快速增长，带动补库订单激增；另一方面，贸易冲突加剧供应链担忧，欧美厂商安全库存增加，预计补库带动稀土涨价趋势将超预期。供给端，2025 年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标已下发至中国稀土集团和北方稀土，但未对外公布。业内预计，就目前态势来看，今后稀土开采、冶炼分离总量控制指标或不再对外公布。我们认为随着指标管控+出口放开双重因素影响，稀土涨价趋势刚刚开始，继续看好稀土磁材板块投资机会。l投投资资建建议议建议关注招金矿业、兴业银