【东方金诚】可转债周报：估值继续修复，高评级转债领跑-250102（9页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2024 年 12 月 30 日估值继续修复，高评级转债领跑估值继续修复，高评级转债领跑可转债周报（可转债周报（2024.2024.1 12 2.2323-2024.2024.1212.2929）核心观点上周，12 月 25 日，工信部等三部门发布制造业企业数字化转型实施指南，从分步组织实施、聚焦场景突破、强化分类推进、强化政策保障等方面提出了具体要求，并提供了制造业企业数字化转型的典型场景。二级市场方面：上周，转债市场跟随权益市场交投缩量，震荡分化，但抗跌属性显现，万得可转债

2、等权指数继续跑赢万得全 A；结构上看，上周大盘红利风格继续占优，万得可转债 AAA 指数以 0.66%涨幅，跑赢其余各项万得可转债细分指数，万得可转债大盘指数也表现占优。整体来看，上周转债市场价格下降，估值上升，A+及以下转债估值上升 5pcts；纯债溢价率有所下降，纯债价值 80-90 区间转债纯债溢价率下降 8pcts。一级市场方面：上周，华医转债、南药转债发行，无转债上市，泰林转债、拓斯转债、未来转债、汽模转 2、宇瞳转债、瀛通转债强赎退市，溢利转债到期完全转股退市。截至上周五，转债市场存量规模 7358.05 亿元，较年初减少 1349.87亿元；6 支转债获证监会核准待发，共 123

3、.16 亿元，8 支转债过发审委，共 80.62 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪12 月 25 日，工信部等三部门发布制造业企业数字化转型实施指南，针对制造业企业转型需求不明确、转型路径不清晰、转型解决方案不成熟等问题，从分步组织实施、聚焦场景突破、强化分类推进、强化政策保障等方面提出了具体要求，并提供了制造业企业数字化转型的典型场景，引导数字化要素向制造业企业集聚，提升企业核心竞争力，促进形成新质生产力。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日期发行方文件名称主要内容2024/12/25工信部等三部门制造业企业数字化转型实施指南提出要从制定转型规划、组织落地实施、开展成效评估、推进迭代

4、优化等方面分步组织实施工作。在聚焦场景突破方面，提出要强化研发设计云端协同、推动生产过程智能转型、加速运维服务模式创新、促进经营管理流程优化、提升供应链弹性和韧性、探索跨场景集成优化。在强化分类推进方面，提出，行业龙头企业要引领“链式”转型，大型企业要加速“整体”转型，中小企业要实施“梯次”转型。在强化政策保障方面，要加强组织落实、加大政策支持、健全标准体系、完善服务支撑、加强试点推广、强化数据驱动、加强安全保障、建设人才队伍。数据来源：Wind，东方金诚二、二级市场二、二级市场2.12.1 市场回顾市场回顾上周，权益市场主要指数上周，权益市场主要指数涨跌不一涨跌不一，上证指数、深证成指分别收

5、涨 0.95%、0.13%，创业板指收跌 0.22%。上周，市场继续交易美联储降息趋缓与特朗普新政或造成的影响，美债收益率继续走高，美元指数也延续上涨，但资本市场上看，上周全球股市大多反弹，美股也实现收涨，日经涨幅领先。国内方面，临近年末，投资者交投趋于清淡，市场成交额与指数波动率都有下降，指数呈现窄幅震荡格局，结构上，大盘红利风格保持强势，银行指数上周上涨近 4%，四大行再创新高，而小微盘股仍在回落，中证2000 指数上周跌幅也近 4%。预计节前在政策、业绩的真空期内，市场仍将维持略有缩量的震荡格局，红利打底，科技增厚的杠铃策略再次成为优质选择，但在流动性边际缩减的环境之下，需注意科技板块主

6、题投资缩圈退潮的节奏。可转债周报2具体来看，周一，A 股震荡走弱，银行股逆势走强，科技、消费题材深度回调，两市成交额 1.55 万亿元；周二，A 股缩量反弹，四大行刷新历史新高，两市成交额 1.32万亿元；周三，A 股弱势震荡，银行股续创新高，科技题材大多回调，两市成交额1.29 万亿元；周四，A 股震荡攀升，科技股全线反弹，AI 硬件概念领涨，两市成交额1.29 万亿元；周五，A 股冲高回落，板块轮动放缓，军工股全天强势，农业股爆发，两市成交额 1.45 万亿元。分行业看，上周申万一级行业指数大多下跌，上涨行业中，通信涨超 4%，电子涨超 3%，银行涨幅较小，不足 1%；下跌行业中，轻工制造