【中诚信国际】信用利差周报2025年第19期：上交所试点公司债券续发行业务，信用债收益率全面下行-250711（17页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”信用利差周报信用利差周报 2025 年 5 月 1 9 日5 月 23 日 总第 563 期 2025 年第 19 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 侯天成 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【信用利差周报2025年第18期】货币政策报告强调优化债市结构与制度安排，债券收益率走势分化 2025-5-20【信用利差周报2025年第17期】新规落地后科创债密集发行，中美关税大幅互降 2025-5-13【信用利差周报2025年第16期】政治局会

2、议强调四稳，再提创新推出债市“科技版”释放哪些信号?2025-4-29【信用利差周报2025年第15期】财政部启动超长期特别国债发行，交易商协会发布估值指引优化估值生态2025-4-22【信用利差周报2025年第14期】美债遭遇大规模抛售，四部门发文推动债券融资支持体育产业2025-4-15【信用利差周报2025年第13期】科创公司债年内发行规模突破千亿，美国对等关税落地对华加征34%关税2025-4-8【信用利差周报2025年第12期】三部门发文支持科技型企业债券融资，5000 亿元特别国债定向注资国有大行2025-4-1 上交所试点公司债券续发行业务，信用债收益率全面下行 信用利差周报 2

3、025 年第 19 期 本期要点本期要点 市场动态市场动态上交所试点公司债券续发行业务。上交所试点公司债券续发行业务。2025 年 5 月 22日，上交所发布关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知，明确将试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，旨在进一步优化债券发行机制，以提升市场融资效率，推动多层次资本市场发展。公司债券续发行，是指已在上交所上市挂牌的存量公司债券发行人进行增量发行并将增量发行债券与存量债券合并上市挂牌，合并上市挂牌后，存量公司债券的还本付息、收益分配等发行条款和持有人会议、受托管理、违约责任与争议解决等投资者权益保护相关安排原则上保持不变。总体来看

4、，续发行业务丰富了公司债券的发行方式，有利于增强融资灵活性。不同于新发债券需启动完整的审核流程，续发行允许在原债券框架下追加发行，并在交易和托管层面实现与原债券的合并管理，一方面有利于提升发行效率、减少重复流程，便利发行人根据市场窗口灵活调整融资节奏。另一方面，统一债券代码、合并交易与托管的安排也有助于提升存量债券交易活跃度和流动性，提高投资者的参与积极性，推动提升债券定价效率。宏观数据宏观数据4 月主要经济指标增速放缓，但经济修复仍有一定韧性。4 月工业增加值同比增速为 6.1%，较上月回落 1.6 个百分点，但仍延续较高增长态势。4 月社零增速录得 5.1%，较上月回落 0.8 个百分点。

5、2025 年1-4 月固定资产投资完成额累计同比增速为 4.0%，较一季度回落 0.2 个百分点。货币市场货币市场上周，央行通过公开市场操作净投放资金 9600 亿元。其中，央行开展 9460 亿元 7 天逆回购和 5000 亿元 MLF，同期有 4860 亿元 7 天逆回购到期。资金价格涨跌互现，隔夜和 7 天期质押式回购利率分别下行 7bp 和 5bp，其余期限质押式回购利率上行 1-5bp。Shibor 方面，3 月期 Shibor 与前一周持平，1 年期 Shibor 较前一周上行 1bp，两者利差走扩至 4bp。一级市场一级市场上周，信用债发行持续升温，发行规模为 2413.11 亿

6、元，较前一期增加1081.34 亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计 385.05 亿元，较前一期增加 80.87 亿元；产业债发行规模 1627 亿元，较前一期增加 805.36 亿元，其中电力生产与供应和化工行业发行规模处于靠前水平。从发行成本看，各期限等级债券平均发行利率普遍上行，幅度在 2bp-44bp 之间。二级市场二级市场上周，债券二级市场现券交易额为84087.21亿元，日均现券交易额较前一期减少 3120.34亿元至 16817.44 亿元，交投活跃度有所降温。利率债方面，国债与国开债收益率窄幅波动，其中 10 年期国债收益率上行 4bp 至 1.72%。信用债方面