【东莞证券】神州数码（000034）-2024年报业绩点评：2024年公司营收稳增，自有品牌快速发展-250415（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机计算机行业行业买入（维持）神州数码（神州数码（000034000034）20242024 年报业绩点评年报业绩点评2024 年公司营收稳增，自有品牌快速发展2025 年 4 月 15 日投资要点：投资要点：卢芷心SAC 执业证书编号：S0340524100001电话：0769-22119297邮箱：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电

2、话：0769-22119430邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 1414 日日收盘价(元)37.21总市值（亿元）264.66总股本(亿股)7.11流通股本(亿股)5.94ROE（TTM）8.20%12 月最高价(元)57.8512 月最低价(元)21.22股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，iFinD事件事件：公司发布2024年年报，2024年，公司实现营业收入1281.66亿元，同比增长7.14%；归母净利润7.53亿元，同比减少35.77%；扣非后归母净利润10.15亿元，同比减少19.68%。在扣除深圳市神州数码国际创新中心（IIC）负向影响后，20

3、24年公司实现净利润13.05亿元，保持正向增长。点评：点评：20242024年公司营收维持增长，扣除年公司营收维持增长，扣除ICCICC负面影响后净利润保持正向增长负面影响后净利润保持正向增长。2024年，公司实现营业收入1281.66亿元，同比增长7.14%；归母净利润7.53亿元，同比下降35.77%；扣非后归母净利润10.15亿元，同比下降19.68%。利润端出现下滑的主要原因是，公司持有的深圳市神州数码国际创新中心（IIC）资产虽已实现部分销售，但是销售毛利未能弥补因资金占用而产生的财务费用，以及因房地产市场因素引发的资产减值，对公司的净利润造成了一定负面影响。若剔除该影响，2024

4、年，公司实现净利润13.05亿元，保持正向增长。分业务看，IT分销及增值业务实现营业收入1244.51亿元，同比增长6.84%；自有品牌产品业务实现营业收入45.81亿元，同比增长20.25%；数云服务及软件业务实现营业收入29.65亿元，同比增长18.75%，公司各项主营业务发展良好。在盈利能力方面，2024年，公司销售毛利率为4.21%，同比增加0.22pct；销售净利率为0.61%，同比减少0.4pct。在费用率方面，2024年，公司期间费用率为2.62%，同比增加0.31pct；研发费用率为0.29%，同比保持不变。AIAI驱动数云业务成效显著驱动数云业务成效显著，自有品牌业务在关键行

5、业持续突破自有品牌业务在关键行业持续突破。在数云服务及软件业务方面，2024年，公司实施的“AI驱动的数云融合战略”取得了显著的成效。公司加大在汽车行业投入，围绕车端智能化、营销数字化等构建重点方案，2024年签约18家战略级车企企业。除了巩固与传统云服务商如Auzre、AWS、华为云等的合作基础，公司进一步拓展了与字节跳动的合作。此外，2024年，公司推出神州问学AI原生赋能平台，该平台深度整合算力、模型、知识与应用四大核心要素，为企业构建起高效、可迭代的AI开发环境。在自有品牌产品业务方面，2024年，公司在厦门生产基地的基础上，新建合肥生产基地并正式投产。公司在金融、运营商等关键行业持续

6、取得突破，2024年，公司先后中标中国电信服务器集采项目近10亿元、中国移动新型智算中心采购项目20亿元、兴业银行信创鲲鹏服务器框架采购项目近2亿元等。投资建议投资建议：公司深度绑定华为产业链，有望充分受益于信创及AI算力浪潮。预计公司20252026年EPS分别为1.76和2.32元，对应PE分别为21和16倍。风险提示风险提示：AI产业发展不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧等。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告神州数码（000034）2024 年报业绩点评2请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025/4/14）科目（百万元）科目（百万元）2