【东莞证券】2025年政府工作报告点评：经济增速设定在5%左右，实施更加积极有为的宏观政策-250305（9页）.pdf

1、本报告的风险等级为低风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。事件：事件：2025 年 3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理向大会作政府工作报告。点评：点评：经济增速设定在经济增速设定在5%左右，坚持左右，坚持“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成，稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成，协同配合协同配合”2025年GDP增速目标为5%左右，与2024年持平，基本符合市场预期。我们认为，在内外部形势依旧复杂严峻的背景下，将2025年GDP增速目标定在5%左右的较高

2、水平，一方面符合我国经济稳步回升、持续向好的基本态势。回顾2024年，我国经济呈现“前高、中低、后扬”走势，全年GDP总量突破134万亿元，实际增速达5.0%，顺利实现政府设定目标，并显著快于美国、欧元区及日本的经济增速；另一方面，5%左右的GDP增速目标符合中央经济工作会议以来“稳中求进、以进促稳”、“行稳致远”的工作总基调。政府工作报告进一步强调把经济政策和非经济性政策统一纳入一致性评估，提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足”“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期”，提升宏观政策实施效能。考虑到今年是“十四五”规划的收

3、官之年，确保规划目标的高质量完成至关重要。因此，设定5%左右的增长目标，并辅以更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动经济高质量发展，为“十五五”规划的顺利开局奠定坚实基础。在就业方面，报告提出2025年城镇调查失业率全年控制在5.5%左右，与2024年对失业率的要求基本保持一致。同时力争实现城镇新增就业1200万人以上，延续稳就业政策导向。在就业总量压力与结构性矛盾日益突出的背景下，这一目标彰显了政府对稳定就业形势的坚定决心。此外，报告强调需进一步优化就业创业服务体系，拓宽高校毕业生等青年群体的就业创业渠道，并强化退役军人安置及就业支持措施。同时，加大对脱贫人口和农民工的就业促进力度，完善

4、针对大龄劳动者、残疾人士及长期失业群体的就业帮扶机制，确保多元化群体的就业保障。物价方面，政府将居民消费价格预期涨幅设在2%左右，2004年以来我国CPI目标均不低于3%。回顾2024年，CPI、PPI均不及2023年底的预期，核心约束仍在于需求不足。而核心CPI同比增速保持低位震荡，指向我国消费修复不及预期。为提振内需，除已出台的“以旧换新”政策外，全宏观研究宏观研究经济增速设定在经济增速设定在 5%左右，实施更加积极有为的左右，实施更加积极有为的宏观政策宏观政策2025 年年政府工作报告点评政府工作报告点评2025 年 3 月 5 日分析师：费小平（SAC 执业证书编号：S03405180

5、10002）电话：0769-22111089邮箱：分析师：曾浩（SAC 执业证书编号：S0340523110001）电话：0769-22119276邮箱：研究助理：叶子沛（SAC 执业证书编号：S0340123070035）电话：0769-22119276邮箱：事件点评事件点评宏观研究宏观研究证券研究报告证券研究报告事件点评2请务必阅读末页声明。国已有十余个省份在政府工作报告中提出适度加大社保支持力度，主要措施包括“适当提高退休人员基本养老金”“提高城乡居民基础养老金”“上调城乡居民医保财政补助标准”等。此外，七个省份明确提出出台、完善或落实“生育补贴”政策，以应对人口结构变化的挑战。各地政府

6、亦结合区域特色与消费新趋势，在消费场景与业态创新方面制定针对性支持举措，为消费市场提供新的增长动力，2025年物价的上行动力有望延续2024年的积极。我们认为将CPI目标设定在2%的水平，既为宏观政策的实施提供了更大的灵活性，也有助于更好保障基本民生，体现出政策的务实取向。从近期来看，受春节错位影响，2025年1月CPI同比及环比均有所改善，PPI亦呈现低位企稳态势，表明当前通胀水平正处于筑底回升的早期阶段。考虑到有效需求回升仍具备较大弹性，结合2024年中央经济工作会议关于物价合理回升的政策指引，未来通胀水平有望温和修复。实施更加积极的财政政策，赤字率、专项债和超长期特别国债均创历史新高实施