【东莞证券】1-2月经济数据点评：经济稳健开局，固定资产投资增速回暖-250317（4页）.pdf

1、 本报告的风险等级为低风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。宏观研究宏观研究 经济经济稳健稳健开局开局，固定资产投资增速回暖固定资产投资增速回暖 1-2 月经济数据点评 2025 年 3 月 17 日 投资要点：投资要点：分析师：费小平分析师：费小平 SAC 执业证书编号：S0340518010002 电话：0769-22111089 邮箱： 分析师：尹炜祺分析师：尹炜祺 SAC 执业证书编号：S0340522120001 电话：0769-22118627 邮箱： 研究助理：叶子沛研究助理：叶子沛 SAC 执业

2、证书编号：S0340123070035 电话：0769-22119276 邮箱： GDP季度同比增速季度同比增速 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 相关报告相关报告 n 事件：事件：统计局公布数据，中国 1-2 月规上工业增加值累计同比增长 5.9%，预期值 5.3%，前值 6.2%。1-2 月城镇固定资产投资同比增长 4.1%，预期值 3.6%，前值 3.2%。1-2 月社会消费品零售总额同比增长 4.0%，预期值4.0%，前值 3.7%。n 1-2月工业月工业增长增长实现实现平稳开局平稳开局，装备制造业和高技术制造业增势显著装备制造业和高技术制造业增势显著。中国 1-2 月规上工业增加

3、值累计同比增长 5.9%，受春节错位以及部分工业稳增长政策尚待落地等因素影响，较上年 12 月份回落 0.3 个百分点。分三大门类来看，1-2 月制造业增加值同比增长 6.9%，增速较上年 12 月回落 0.5 个百分点；1-2 月采矿业增加值累计同比增长 4.3%，比上年 12月回落 1.9 个百分点；1-2 月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值累计同比增速录得 1.1%，持平于前值。分行业看，1-2 月份，41 个大类行业中有 36 个行业增加值保持同比增长。特别是，与基础设施投资加速相关的行业，黑色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业分别增长 5.7%和 6.6%，继续保持

4、较高增速。此外，装备制造业增加值同比增长 10.6%，比上年全年加快 2.9 个百分点；高技术制造业增加值增长 9.1%，较前值加快 0.2 个百分点。这些数据不仅反映出相关行业的快速发展，也凸显了制造业在产业转型升级过程中的加速趋势。n 1-2月固定资产投资增月固定资产投资增速回升速回升，制造业制造业仍仍是是主要主要支撑支撑。1-2 月份，城镇固定资产投资累计同比增长 4.1%，较上年全年回升 0.9 个百分点，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长 8.4%。分领域来看，1-2 月狭义基础设施建设投资累计同比增长 5.6%，较去年全年增长 1.2 个百分点；1-2 月制造业投资累计同比增

5、长 9.0%，较去年全年回落 0.2 个百分点。尽管出口增速边际放缓，但在大规模设备更新改造政策的持续推动下，制造业投资增速虽有所放缓，仍然是整体投资增长的核心支撑。1-2 月房地产开发投资累计同比下降 9.8%，降幅较去年全年收缩 0.8 个百分点，反映房地产投资有所修复。商品房销售面积及销售额均有回暖，1-2 月份，商品房销售面积和销售额同比下降 5.1%、2.6%，降幅较前值收窄 7.8 和 14.5 个百分点。此外，1-2 月民间固定资产投资同比增长0%，结束了此前连续五个月的负增长，显示出民间资本信心逐步回升。n“以旧换新”政策“以旧换新”政策继续继续见效见效，1-2月社零月社零温和

6、抬升温和抬升。1-2 月社会消费品零售总额累计同比增长 4.0%，较去年 12 月回升 0.3 个百分点，以旧换新政策效果进一步释放；季调环比增速延续正值，录得 0.35%。分消费类型来看，1-2 月商品零售同比增长 3.9%，持平于去年 12 月；受春节效应带动，餐饮收入同比增长 4.3%，较去年 12 月显著上升 1.6 个百分点。从商品类别看，消费品以旧换新政策继续显效，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家具类分别增长 26.2%、21.8%、11.7%，较前值分事事件件点点评评 宏宏观观研研究究 证证券券研研究究报报告告 1-2 月经济数据点评 2 请务必阅读末页声明。别上升 3