【万联证券】万联晨会-250820（8页）.pdf

1、 Table_Title 万联晨会万联晨会 Table_MeetReportDate 2025 年 08 月 20 日 星期三 Table_Summary 概览概览 核心观点核心观点 【市场回顾】周二，A 股缩量窄幅震荡，上证指数跌 0.02%报 3727.29 点，深证成指跌 0.12%，创业板指跌 0.17%。两市 A 股成交额 2.64 万亿元人民币，近 3000 股上涨。申万行业方面，综合、通信、食品饮料行业领涨，非银金融、国防军工行业领跌；概念板块方面，减速器、动物疫苗概念领涨，兵装重组、PEEK 材料概念领跌。港股方面，香港恒生指数跌 0.21%报 25122.9 点，恒生科技指数

2、跌 0.67%。海外方面，美国股市三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.02%，标普 500 指数跌 0.59%，纳指跌 1.46%。欧洲股市全线上涨，亚太股市涨跌不一。【重要新闻】【个人养老金新增三种领取情形】人社部等五部门联合印发通知，明确自 9 月 1 日起，个人养老金新增患重大疾病、领取失业保险金、领取城乡最低生活保障金等 3 种领取条件，同时明确了具体的操作办法。参加人可以按月、分次或者一次性领取个人养老金。【7 月份全国一般公共预算收入同比增长 2.6%】财政部发布数据显示，7 月份，全国一般公共预算收入 20273 亿元，同比增长 2.6%，增幅为年内最高，其中，税收收入 18018

3、 亿元，增长 5%。今年前 7 个月，全国一般公共预算收入 135839 亿元，同比增长 0.1%，累计增幅首次转正；支出 160737 亿元，同比增长 3.4%。研报精选研报精选 政策、关税多因素作用下，内需边际放缓政策、关税多因素作用下，内需边际放缓 行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升 7 7 月社零总额同比月社零总额同比+3.7%+3.7%，增速同比提升、环比下降，增速同比提升、环比下降 重仓比例回落，维持低位布局重仓比例回落，维持低位布局 茅台酒韧性强而系列酒承压，直销渠道增速亮眼茅台酒韧性强而系列酒承压，直销渠道增速亮眼 新品推出

4、新品推出+新增山姆渠道，上半年收入快速增长新增山姆渠道，上半年收入快速增长 Table_InnerMarketIndex 国内市场表现国内市场表现 指数名称指数名称 收盘收盘 涨跌幅涨跌幅%上证指数 3,727.29-0.02%深证成指 11,821.63-0.12%沪深 300 4,223.37-0.38%科创 50 1,112.27-1.12%创业板指 2,601.74-0.17%上证 50 2,812.42-0.93%上证 180 9,215.80-0.67%上证基金 7,028.76-0.10%国债指数 225.14-0.05%Table_InterIndex 国际市场表现国际市场表现

5、 指数名称指数名称 收盘收盘 涨跌幅涨跌幅%道琼斯 44,922.27 0.02%S&P500 6,411.37-0.59%纳斯达克 21,314.95-1.46%日经 225 43,546.29-0.38%恒生指数 25,122.90-0.21%美元指数 98.28 0.12%Table_MeetContact 主持人:李中港 Email: 证券研究报告证券研究报告 晨会纪要晨会纪要 市场研究市场研究 3265 万千财富，与您相连 万联证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明$start$核心观点核心观点 【市场回顾】周二，A 股缩量窄幅震荡，上证指数跌 0.02%报 3727.29

6、 点，深证成指跌 0.12%，创业板指跌 0.17%。两市 A 股成交额 2.64 万亿元人民币，近 3000 股上涨。申万行业方面，综合、通信、食品饮料行业领涨，非银金融、国防军工行业领跌；概念板块方面，减速器、动物疫苗概念领涨，兵装重组、PEEK 材料概念领跌。港股方面，香港恒生指数跌 0.21%报25122.9 点，恒生科技指数跌 0.67%。海外方面，美国股市三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.02%，标普 500 指数跌 0.59%，纳指跌 1.46%。欧洲股市全线上涨，亚太股市涨跌不一。【重要新闻】【个人养老金新增三种领取情形】人社部等五部门联合印发通知，明确自 9 月 1 日起，个