【招银国际】招财日报-250820（7页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,123-0.58 25.24 恒生国企 9,006-0.36 23.54 恒生科技 5,542-0.02 24.04 上证综指 3,727 0.83 11.20 深证综指 2,344 1.87 19.74 深圳创业板 2,602 2.66 21.49 美国道琼斯 44,922-0.05 5

2、.59 美国标普 500 6,411-0.60 9.01 美 国 纳 斯 达 21,315-1.42 10.38 德国 DAX 24,423 0.26 22.67 法国 CAC 7,979 0.70 8.11 英国富时 100 9,189 0.55 12.43 日本日经 225 43,546 0.39 9.15 澳洲 ASX 8,896-0.47 9.03 台湾加权 24,354 0.08 5.72 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,642 -1.08 27.05 恒生工商业 14,102 -0.21 25.35 恒生地产

3、 18,335 -1.99 22.94 恒生公用事业 36,603 -0.79 2.63 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 20 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股连续回调，医疗、工业与材料领跌，必选消费、可选消费与地产上涨，南下资金净买入 185.73 亿港元，但港元流动性持续收紧，3 个月 Hibor 升至2.57%创 5 月 13 日以来最高。A 股回调但跑赢港股，非银金融、国防军工与石油石化跌幅居前，综合、通信与食品饮料上涨。小米 2Q 净利润同比增长75.4%，大家电收入增长66.2%，手机收入下降2.1%，公司表示坚决不打价格战，汽车业务下半年有望实现单季盈利，202

4、7年将进军欧洲电车市场。泡泡玛特上半年净利大增近 400%，美洲市场营收增长 11 倍。中国工信部表示将进一步规范光伏产业竞争秩序，推动落后产能有序退出，遏制低价无序竞争。最近两天工信部将与相关企业分别探讨电池、组件环节、硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则。2024年中国电车供应链企业海外投资 160亿美元，超过国内投资 150亿美元，打破此前多年 80%投资集中在国内的格局。印度股市连续反弹，卢比升至本月新高，市场已消化美印贸易冲突等负面因素，印度下调消费税和标普上调印度评级提振市场对印度前景的预期。市场对俄乌和平协议前景更加乐观，欧洲军工股大跌，Leonardo 跌 10%，但英国股市升至

5、历史新高。美股下跌，信息技术、通讯服务与可选消费领跌，必选消费、公用事业等防御性板块上涨。科技七巨头指数下跌 1.7%，唯英特尔上涨，因获得软银投资承诺 20 亿美元，英特尔以未来 12 个月预期利润计算的动态 PE 升至 53 倍创 2002 年以来最高。投资者担心鲍威尔在全球央行年会释放鹰派信号，美股估值处于高位，市值/GDP比、CAPE比率、市销率等估值指标超出长期均值 2-3个标准差，接近1929年、2000年和 2021年等峰值水平。自 4月初“对等关税”底部以来，纳斯达克 100 指数上涨近 40%，科技七巨头指数飙升近 50%，交易员开始买入看跌期权以防范科技股回调风险。美债收益

6、率回落，美元指数下跌。俄乌和平协议预期更加乐观，黄金与原油回落。投机情绪下降，比特币连续下跌。美国商务部将 407 个产品类别纳入50%钢铝关税清单，产品范围广泛包括风力涡轮机、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等。每日投资策略每日投资策略 公司公司点评点评 2025 年年 8 月月 20 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 公司公司点评点评 中国生物制药中国生物制药（1177 HK，买入，目标价：，买入，目标价：9.40 港元港元）-丰富且差异化的创新丰富且差异化的创新管线将持续驱动出海授权交易管线将持续驱动出海授权交易 中国生物制药在 1H25收入同比增长 10.7%至 175.7