【中邮证券】应流股份（603308）-Q2单季度业绩同比增长57%，两机业务订单充裕-250821（5页）.pdf

1、 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级股票投资评级 增持增持|维持维持 个股表现个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况公司基本情况 最新收盘价（元）最新收盘价（元）29.01 总股本总股本/流通股本（亿股）流通股本（亿股）6.79/6.79 总市值总市值/流通市值（亿元）流通市值（亿元）197/197 52 周内最高周内最高/最低价最低价 29.01/9.57 资产负债率资产负债率(%)56.1%市盈率市盈率 69.07 第一大股东第一大股东 霍山应流投资管理有限公司 研究所研究所 分析师:马强 SAC 登

2、记编号:S1340523080002 Email: 应流股份应流股份(603308603308)Q2Q2 单季度业绩同比增长单季度业绩同比增长 57%57%，两机业务订单充裕，两机业务订单充裕 事件事件 8 月 12 日，应流股份发布 2025 年半年报。2025H1，公司实现营业收入 13.84 亿元，同比增长 9%，实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%，实现扣非归母净利润 1.87 亿元，同比增长 26%。点评点评 1 1、20252025Q2Q2 单季度单季度，公司公司归母净利润同比增长归母净利润同比增长 57%57%。2025H1，公司营收 13.84 亿元，同比增长 9%

3、，其中，高温合金产品及精密铸钢件产品收入 8.42 亿元，同比增长 6%，核电及其他中大型铸钢件产品收入 3.26 亿元，同比增长 6%，新型材料与装备收入 1.46 亿元，同比增长 74%，其他业务收入 0.64 亿元，同比减少 24%。2025H1，公司实现归母净利润 1.88 亿元，同比增长 24%。2025Q2 单季度，公司实现营收 7.21 亿元，同比增长 19%，环比增长 9%，实现归母净利润 0.96 亿元，同比增长 57%，环比增长 5%。2 2、毛利率同比、毛利率同比提高提高 1.96pcts1.96pcts，费用控制良好。，费用控制良好。2025H1，公司销售毛利率 36.

4、33%，同比提高 1.96pcts，四费费率 22.81%，同比降低2.67pcts，其中，销售费用率 1.40%，同比降低 0.08pcts，管理费用率8.19%，同比提高1.42pcts，研发费用率9.17%，同比降低3.45pcts，财务费用率 4.05%，同比降低 0.56pcts。3 3、“两机”“两机”业务业务高景气，在手订单超高景气，在手订单超 1515 亿元。亿元。燃气轮机方面，燃气轮机方面，2025H1，公司燃气轮机叶片在国内外主流燃气轮机厂商的渗透率进一步提升。公司为西门子能源 F 级燃气轮机稳定供应叶片，又承担其 H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片

5、在中国的唯一供应商；与 GE 航改燃机业务达成战略合作，开发 LM2500、LM6000 系列多个型号产品；与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃气轮机叶片的未来订单；承担的国家重大专项任务取得新进展，在此前完成 300MW 燃机叶片基础上，某新型重型燃气轮机叶片通过首件鉴定并实现交付。航空发动机方面，航空发动机方面，公司与 GE 航空航天推动更高合作水平，持续不断提供高质量产品；与中国商发合作更加紧密，CJ1000和 CJ2000 系列产品交期和质量得到客户高度认可；赛峰集团高层访问应流，有序启动涵盖多个发动机型号共 12 个品种的开发；与罗罗集团达成了战略合作，BR 和珍珠系列航空发动机多

6、款高温合金产品合作进入实质订单阶段。截至 2025H1 末，公司两机业务在手订单超过15 亿元。-16%1%18%35%52%69%86%103%120%137%154%2024-082024-102025-012025-032025-062025-08应流股份机械设备发布时间：2025-08-21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 4 4、核能核电业务签订多个项目供货合同，核能核电业务签订多个项目供货合同，低空经济领域飞发一低空经济领域飞发一体优势体优势显著。显著。国家已连续4年每年核准10台及以上核电机组，2025H1，公司与沈鼓核电签署战略合作协议，签订了多个核电项目产品供货合同，并