【华泰期货】化工日报：PTA大装置计划外停车，价格大幅上涨-250822（17页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0808-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 PTA大装置计划外停车，价格大幅上涨大装置计划外停车，价格大幅上涨 市场要闻与数据市场要闻与数据 1、恒力惠州一套250万吨装置8.21起停车检修，另一套250万吨预计8.23附近停车检修，预计检修时间一个月偏上。分析：合计影响PTA500万吨产能，占PTA总产能5.5%，占恒力总PTA产能3成，恒力为PTA第二大供应商，同时该装置停车为计划外，月损失量或高达40万吨，9月供需直接从平衡转为大幅去库，8月去库幅度也加大，若按一个月测算，PTA9月去库近

2、40万吨，供需将明显好转，因此市场情绪高涨。但目前去库幅度仍存在不确定性，一是恒力检修的时长仍不确定，二是如果效益好转下，其他检修/降负装置开工率是否回升。市场分析市场分析 成本端，成本端，美俄两国元首会晤，谈判情况良好但未达成协议，但各方态度有所缓和，继续关注俄乌和谈情况，短期区间震荡。PX方面，方面，上上个交易日PXN262美元/吨(环比变动+1.00美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为累库，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。TA方面

3、方面，TA主力合约现货基差 7 元/吨(环比变动+9元/吨），PTA现货加工费183元/吨（环比变动+28元/吨），主力合约盘面加工费367元/吨（环比变动+2元/吨），需求端最悲观时期已过，短期PTA增加下检修下供需好转，89月去库幅度明显增大，但仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态和恒力停车时长。需求方面，需求方面，聚酯开工率89.4%（环比+0.6%），当前需求淡季最悲观的时候已过，局部订单出现好转迹象，织造加弹负荷有所反弹，上周末涤丝终端集中备货，长丝工厂产销释放。聚酯负荷回升，短期预计负荷继续持稳回升，大幅度提升需要关注终端纺服订单的集中下达时间，或瓶片检修装置的集中重启，

4、目前预计在8月底或9月。PF方面，方面，现货生产利润34元/吨（环比-53元/吨）。原料端偏弱影响，直纺涤短维持盘整态势。目前下游订单环比好转，但改善有限。负荷方面，本周小幅提升，部分工厂重启延迟。整体PF需求端需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面方面，瓶片现货加工费343元/吨(环比变动-51元/吨)，据悉8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划，预计瓶片负荷短期将维持平稳，随着减停产延长，瓶片现货加工费预计有所修复。策略策略 单边：单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注恒力停车时长以及韩国PX装置情况。PX方面，8月PX装置集

5、中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需大幅好转，89月去库幅度明显增大，但仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态和恒力停车时长。PF方面，PF需求小幅改善但有限，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。跨品种：跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601 跨期：跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 化

6、工化工日报日报|20252025-0808-2222 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0808-2222 第 3 页 第 3 页 目录目录 一、价格与基差.5 二、上游利润与价差.6 三、国际价差与进出口利润.7 四、上游PX和PTA开工.8 五、社会库存与仓单.9 六、下游聚酯负荷.10 七、PF详细数据.12 八、PR基本面详细数据.14 图表图表 图图1 1：TA 主力合约主力合约&基差基差&跨期价差走势跨期价差走势.5 图图2 2：PX