【国联期货】2025年碳酸锂9月策略报告：供应端扰动是否已经充分计价？宏观利好或许刚开始-250824（14页）.pdf

1、 1 国联期货国联期货 期货交易咨询业务资格：证监许可20111773 号 分析师：分析师：黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568 联系人联系人：相关研究报告：相关研究报告：供应端扰动是否已经充分计价？宏观利好或许刚开始供应端扰动是否已经充分计价？宏观利好或许刚开始 观点观点 供应端：原料方面，8 月份原料价格大幅上涨。国内枧下窝项目停产，江西部分矿权仍存不确定性。海外方面，2 季度澳矿、南美盐湖、美洲锂辉石产销量未见明显下降，非洲的地缘或将是扰动因素。锂矿库存近半月回至较高水平。锂盐方面，国内锂盐产量开始下降，目前明确的是藏格锂业停产，此外青海的矿权也值得关注。

2、不容忽视的是 8 月份锂辉石端的产能仍在增加，由于外采锂辉石端有一定盘面利润，相应开工也在提升。进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、以及是否会出现海外因价格波动而调控销量。需求端：正极材料需求预计稳中有增，相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售表现仍强劲，特别特别是纯电重卡的销量迅猛提升是纯电重卡的销量迅猛提升。但汽车价格战或显示一定的疲态。储能需求下半年预计提速。总体来看，如供应端扰动预期不变，2025 年 9 月内供需预计缺口加大，价格容易出现非理性上涨。操作建议：进入高波区域，降波后再看方向 关注风险点：1、观察反内卷增长的后续执行阶段；2、锂盐厂超预期

3、增产；3、需求不及预期。20252025 年年碳酸锂碳酸锂 9 9 月策略报告月策略报告 20252025 年年 8 8 月月 2424 日日 碳酸锂碳酸锂|月度报告月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 1 目录目录 一、碳酸锂 2025 年 8 月份行情回顾.3 二、供应端.3 2.1 国产锂矿：关注江西部分矿权的不确定性.3 2.2 海外锂资源：关注外矿的生产、发运.4 2.3 国内碳酸锂产能及产量：产量开始有所下降.5 2.4 进口锂矿及锂盐：基本持平上年.6 三、需求端：.8 3.1 直接需求：正极排产或稳中有增.8 3.2 终端需求：或仍将保持较高增速

4、.9 四、库存及展望.10 4.1 库存.10 4.2 碳酸锂 9 月份展望.11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 2 图表目录图表目录 图表 1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.3 图表 2：锂辉石精矿(6%,CIF 中国)（美元/吨）.3 图表 3：国产矿样本产量（吨 LCE）.4 图表 4：锂云母矿样本产量（吨 LCE）.4 图表 5：澳矿产量（万吨）.4 图表 6：澳矿销量（万吨）.4 图表 7：SQM Atacama 项目碳酸锂销量（万吨）.5 图表 8：美洲锂辉石主要项目产量（万吨）.5 图表 9：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）.5 图表 10：我国碳酸锂月

5、度产量（吨）.5 图表 11：我国碳酸锂周度产量（吨）.6 图表 12：我国碳酸锂周度开工（%）.6 图表 13：锂辉石进口量（万吨）.6 图表 14：澳大利亚锂辉石进口量（万吨）.6 图表 15：津巴布韦锂辉石进口量（万吨）.7 图表 16：尼日利亚锂辉石进口量（万吨）.7 图表 17：巴西锂辉石进口量（万吨）.7 图表 18：碳酸锂进口量（吨）.7 图表 19：智利出口中国碳酸锂总量（吨）.7 图表 20：智利出口中国硫酸锂总量（万吨）.7 图表 21：碳酸锂进口量：智利（吨）.8 图表 22：碳酸锂进口量：阿根廷（吨）.8 图表 23：三元材料产量（吨）.8 图表 24：磷酸铁锂月度产量

6、（实物吨）.8 图表 25：钴酸锂月度产量（实物吨）.9 图表 26：锰酸锂月度产量（实物吨）.9 图表 27：我国新能源汽车销量（辆）.10 图表 28：新能源重卡销量（辆）.10 图表 29：中国储能电芯产量（GWH）.10 图表 30：储能电池月度库消比.10 图表 31：国内锂矿周度库存（万吨）.11 图表 32：碳酸锂周度库存（吨）.11 图表 33：碳酸锂仓单（吨）.11 图表 34：碳酸锂 2025 年 9 月份供需平衡表测算（万吨）.12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 融通社会财富创造多元价值 3 一、一、碳酸锂碳酸锂 2025 年年 8 月份月份行情回顾行情回顾 8 月份