【上海证券】浙江仙通（603239）-25H1营收+21.10%，扩新产能为营收增长提供支撑-250826（4页）.pdf

1、 Table_Stock 浙江仙通（603239）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 25H1 营收营收+21.10%，扩扩新新产能为营收增产能为营收增长提供长提供支撑支撑 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 事件概述事件概述 公司发布 2025 年中报：上半年公司实现营业收入 6.72 亿元，同比+21.10%，实现归母净利润 1.07 亿元，同比+17.10%；其中 25Q2 单季营业收入 3.29 亿元，同比+15.26%，归母净利润 0.40 亿元，同比+2.25%。投资摘要投资摘要 2025年上半年公司实现营业收入年上半年公司实现营业

2、收入6.72亿元，同比亿元，同比+21.10%，实现归母，实现归母净利润净利润 1.07 亿元，同比亿元，同比+17.10%。25H1 公司整体毛利率 29.94%，其中 25Q1、25Q2 分别为 32.46%、27.31%。（申万汽车零部件板块2025Q1 季度毛利率为 18.23%）。25H1 销售、管理、研发费用率分别为 3.57%、4.32%、3.87%,同比分别-0.21、-0.19、-0.28 个百分点。扩扩新新产能产能,为营收增长提供为营收增长提供支撑支撑。2024 年底，公司在研新项目车型 42个，新接项目总数超过 2023 年项目的 2 倍，为未来快速稳健发展提供强有力的支

3、撑。目前现有厂房所能容纳的产能预计为 20 亿左右。根据公司实际发展需求，为进一步调整公司产品结构和提高生产效率，持续满足高端客户和高端产品的需求，公司拟再投资扩大生产规模。计划投资约10亿元（其中固定资产投资约8.3亿元），在仙居经济开发区拟购置约 87.5 亩土地，用于建造物流中心、生产车间、研发大楼、模具加工中心等建筑物，以及采购设备、吸引人才等，解决公司未来产能瓶颈，满足持续增长的市场需求，实现公司发展战略。公司加大研发投入，公司加大研发投入，2025H1 研发支出研发支出 0.26 亿元，研发占比略有下亿元，研发占比略有下滑，但绝对值同比滑，但绝对值同比+13.04%，夯实未来可持续

4、增长的发展基础。，夯实未来可持续增长的发展基础。2025年以来重点研发项目包括“高耐磨橡胶共挤式技术开发及应用”、“抽真空定型软硬复合内挡水条”、“导槽产品零阶差升降系统的配合结构技术开发”、“门框类产品防异响性能结构设计开发”、“汽车门槛条高精度自动钻孔技术开发”、“不锈钢侧围亮条技术开发”、“高密封性隐藏式水切密封条一体化结构设计与优化”等。投资建议投资建议 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.18、2.66、3.22 亿元，同比分别+27.10%、+22.06%、+20.93%。2025 年 8 月 26 日收盘价对应 PE 分别为 19.68x、16.13x、13.3

5、4x。维持“买入”评级。Table_RiskWarning 风险提示风险提示 经济周期波动的风险；主要原材料价格波动的风险；产品替代风险。数据预测与估值数据预测与估值 Table_Finance 单位单位：百万元百万元 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1225 1489 1782 2099 年增长率 14.9%21.6%19.7%17.8%归母净利润 172 218 266 322 年增长率 13.7%27.1%22.1%20.9%每股收益（元）0.63 0.81 0.98 1.19 市盈率（X）25.02 19.68 16.13 13.34 Table_Indust

6、ry 行业行业:汽车汽车 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:仇百良仇百良 E-mail: SAC 编号编号:S0870523100003 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）15.87 12mth A 股价格区间（元）11.13-16.55 总股本（百万股）270.72 无限售 A 股/总股本 100.00%流通市值（亿元）42.96 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：25Q1 业绩同比业绩同比+28.38%，在研项目数