【通惠期货】原油、燃料油日报：原油累库叠加现货承压，震荡偏弱格局持续-250827（13页）.pdf

1、原油累库叠加现货承压，震荡偏弱格局持续通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结原油期货市场数据变动分析主力合约与基差：截至8月26日，SC原油连续合约价格小幅回落至496.1元/桶，较前一日微涨0.65%，但夜盘收于487元/桶，较日盘明显下跌2.19%。同期WTI与Brent主力合约分别下跌2.21%至63.31和66.69美元/桶，显示国际油价承压。价差方面，SC-Brent及SC-WTI价差分别走强至2.58美元/桶和5.96美元/桶（较前一日分别扩大1.86和1.78美元），反映亚洲市场短期结构较强，而Brent-WTI价差小幅收

2、窄至3.38美元/桶。SC远月升水（连1-连3价差）扩大至-4.3元/桶，近月贴水加深，暗示现货端压力渐显。持仓与成交：SC原油主力合约日内波动剧烈，价格先扬后抑，夜盘跌幅超2%，显示市场情绪转向谨慎。资讯显示地缘扰动及美联储政策预期推动资金波动，但持仓变化未直接披露，需关注仓单数据变化：中质含硫原油期货仓单8月26日增加95.4万桶至572.1万桶，燃料油仓单亦增加2.66万吨，或反映实货市场过剩压力。产业链供需及库存变化分析供给端：伊拉克7月原油出口达1.047亿桶（日均338万桶），维持OPEC+减产框架外的较高供应水平。俄罗斯虽计划8月西部港口原油出口上调20万桶/日，但乌克兰无人机袭

3、击已扰乱其17%炼油产能（110万桶/日），导致原油转出口与成品油供应短缺并存。此外，伊朗8月出口因美国制裁及物流受限下滑，加拿大阿尔伯塔省寻求对日本炼油业投资以分散出口依赖，供应端呈现区域性分化与不确定性。需求端：俄罗斯炼油产能中断叠加季节性汽油需求高峰（旅游与农业用油），国内成品油短缺可能抑制原油转出口的实际增量。全球炼厂毛利维持低位（未直接提及但库存累积暗示需求疲弱），需关注美国战略储备动向及北半球季节性需求尾声的影响。库存端：美国库欣及商业原油库存持续累积，中质含硫原油期货仓单单日大增95.4万桶，叠加燃料油仓单上升，反映现货市场供应过剩压力。俄炼油中断或减少成品油出口，间接增加海外原

4、油库存压力，但OECD库存数据未更新，需关注后续EIA周报验证。1/13价格走势判断短期震荡偏弱，关注地缘事件持续性。供给端多空交织：俄罗斯计划出口增量与伊朗、加拿大供应调整对冲，但炼厂中断和制裁制约实际出口增量，需警惕俄乌冲突升级风险（如乌克兰持续打击俄能源设施）。需求端旺季尾声叠加炼厂利润承压，抑制补库意愿。库存端显著累库及远月升水加深，强化近月价格压力。地缘政治方面，特朗普罢免美联储理事引发的政策不确定性或短暂提振避险情绪，但油价核心逻辑仍回归供需。综合来看，原油上行空间受制于库存压力及边际供应增加，若俄出口计划实际兑现或地缘溢价消退，油价或延续震荡偏弱态势，WTI短期支撑参考62-63

5、美元/桶，阻力65美元/桶。2/13二、产业链价格监测原油：3/13燃料油：三、产业动态及解读（1）供给08月27日：伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克7月份石油出口量达1.047亿桶。08月26日：金十数据8月26日讯，三位知情人士透露，由于乌克兰无人机袭击导致炼油厂运营中断，释放更多原油用于出口，俄罗斯已将8月西部港口原油出口计划较原计划上调20万桶/日。但消息人士称，由于持续袭击和维修计4/13划变动，出口安排仍存在不确定性，可能还会出现延迟和数量调整。“袭击持续不断，维修期限每日变化。目前无法确定俄罗斯本月及下月的实际装载量，”一位消息人士表示。08月26日：消息人士：由于持续的无

6、人机袭击和维修工作，俄罗斯原油出口计划存在不确定性。08月26日：消息人士：尽管炼油厂停产，俄罗斯仍计划将8月份的石油出口量提高20万桶/日。08月26日：金十数据8月26日讯，大宗商品数据分析公司Kpler数据显示，伊朗8月原油出口量出现下滑，反映出在美国重启制裁背景下，该国国内需求上升及物流运输受限的影响。08月26日：金十期货8月26日讯，据外媒报道，印度石油天然气公司(ONGC)的高管Videsh在一次行业活动中表示，该公司计划为其集团公司的原油和精炼燃料设立一个贸易部门。08月26日：消息人士：加拿大主要产油省份阿尔伯塔省正考虑对日本炼油行业进行财务投资，此举旨在减少对最大贸易伙伴美