【山西证券】常润股份（603201）-25Q2利润率显著提升，拓品类、强海外贡献增长动能-250827（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1其他通用机械常润股份（其他通用机械常润股份（603201.SH）买入）买入-A(首次首次)25Q2 利润率显著提升，拓品类、强海外贡献增长动能利润率显著提升，拓品类、强海外贡献增长动能2025 年年 8 月月 27 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 26 日日收盘价（元）：17.65年内最高/最低（元）：22.50/12.55流通A股/总股本（亿）：1.88/1.90流通 A 股市值（亿）：33.11总市值（亿）：33.54基础数据

2、：基础数据：2025 年年 6 月月 30 日日基本每股收益(元)：0.57摊薄每股收益(元)：0.57每股净资产(元)：10.88净资产收益率(%)：6.45资料来源：最闻分析师：分析师：姚健执业登记编码：S0760525040001邮箱：杨晶晶执业登记编码：S0760519120001邮箱：事件描述事件描述公司披露公司披露 2025 年半年度报告：年半年度报告：报告期内，公司实现营收 14.00 亿元，同比下滑 3.40%；归母净利润 1.07 亿元，同比增长 23.98%；扣非后归母净利润 1.03 亿元，同比增长 23.57%。2025Q2，公司实现营收 7.57 亿元，同比下滑 7.

3、47%；归母净利润为 0.55 亿元，同比增长 40.48%；扣非后归母净利润0.52 亿元，同比增长 44.59%。事件点评事件点评Q2 关税扰动下营收承压下滑，但盈利能力实现显著提升，主要受益于产品结构优化、市场深度拓展等。关税扰动下营收承压下滑，但盈利能力实现显著提升，主要受益于产品结构优化、市场深度拓展等。2025H1，公司毛利率同比增加 2.17pct 至21.89%，净利率同比增加 1.65pct 至 7.93%；其中，Q2 毛利率、净利率同比分别增加 3.77pct、2.39pct 至 22.31%、7.57%。Q2 利润增速远高于收入增速，主要系关税扰动下发货延迟，导致 Q2

4、收入出现小幅下滑所致。前装前装 OEM 市场借助多品类产品提升单车价值量。市场借助多品类产品提升单车价值量。在前装市场，公司完成了踏板生产线、充气泵与补胎液罐装生产线建设，与汽车配套千斤顶、手刹、备胎升降器、拉索、拖车钩等共同构成更为丰富的汽车零部件品类矩阵，实现更均衡发展。报告期内，公司积极开展前装市场新项目定点与投产工作，包括成为宝马汽车拖车工具定点供应商，以及落实日产汽车、上汽等踏板项目的投产准备工作；为拓展充气泵、补胎液套装供应链能力，公司完成了收购苏州柯钧新材料科技有限公司 60%股权。汽车维修设备和工具后装市场广阔，公司品牌和渠道优势突出，举升平台车等大单品扩张值得期待。汽车维修设

5、备和工具后装市场广阔，公司品牌和渠道优势突出，举升平台车等大单品扩张值得期待。公司围绕轻量化设计、功能优化、工业外观设计等推进产品更新迭代，以市场为导向打造多系列新产品，优化产品结构，助推市场开拓。报告期内，多功能工具箱与墙柜、新能源电池举升平台车、专为越野爱好者打造的OFF-ROAD系列高性能千斤顶等产品不断推陈出新，获得了市场与客户的积极反馈，为业绩的持续增长提供了强劲动力。泰国工厂产能爬坡有望实现对美业务逐步覆盖，进一步降低关税风险。泰国工厂产能爬坡有望实现对美业务逐步覆盖，进一步降低关税风险。报告期内，公司着力推进泰国生产基地投产上量，各类千斤顶、汽保维修设备工具等上百个 SKU 已实

6、现批量投产。在中美贸易摩擦加征关税背景下，泰国生产基地有利于公司应对美国关税政策挑战，保障稳健发展。公司将持续打造泰国生产基地的多品类、全产业链的产品线，增强海外供应链能力。海外仓布局与运营持续完善，跨境电商业务实现快速发展。海外仓布局与运营持续完善，跨境电商业务实现快速发展。公司在美国洛杉矶设有近 10 万平方英尺的海外仓，与分布于美国西雅图、休斯顿、夏洛特等多地的海外仓，共同构成服务全美的物流仓储布局，与各大跨境电商公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2平台对接，为跨境电商业务发展提供更好的支撑。报告期内，公司在完善