【中诚信国际】应收账款类资产支持证券产品报告（2025年半年度）：发行节奏有所加快，央企需求持续释放，融资成本明显下行，二级成交活跃度显著提升-250829（12页）.pdf

1、编号：编号：2025-AT08 2025 年年 8 月月 29 日日 中诚信国际 资产证券化资产证券化 定期报告定期报告 联络人联络人 作者作者 结构融资部结构融资部 陈陈 熠熠 021-60330988 负责人负责人 结构融资部结构融资部 董事总经理董事总经理 王王 立立 010-66428877-523 结构融资部结构融资部 评级总监评级总监 付春香付春香 021-60330927 目录目录 要点 1 正文 2 声明 19 发行节奏有所加快，央企需求持续释放，融资成本明发行节奏有所加快，央企需求持续释放，融资成本明显下行，二级成交活跃度显著提升显下行，二级成交活跃度显著提升 应收账款类资产

2、支持证券产品报告（应收账款类资产支持证券产品报告（2025 年半年度）年半年度）要点要点 发行情况：发行情况：2025 年上半年交易所市场共发行应收账款类资产证券化产品 50 单，合计发行规模 637.30 亿元；与上年同期相比，发行数量增加 16 单，发行规模上升 40.49%。2025 年上半年，实际融资人为中央企业及其下属公司的应收账款类产品发行规模合计 585.66 亿元，占比为 91.90%；实际融资人所处行业为建筑行业的应收账款类产品发行规模合计 595.49 亿元，占比为 93.44%。融资成本方面，应收账款类产品 1 年期左右 AAAsf级证券利率中位数为 2.18%，同比下降

3、约 30BP。备案方面：备案方面：2025 年上半年，共有 41 单应收账款类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为 507.56 亿元；与上年同期相比，备案数量减少 8 单，备案规模下降 25.00%。二级市场交易：二级市场交易：2025 年上半年，应收账款类资产支持证券在二级市场共成交 2,241笔，同比上升 82.20%；成交规模共计 655.46 亿元，同比上升 38.13%，占当期企业资产支持证券成交总规模的 13.15%，同比下降 2.85 个百分点。到期方面：到期方面：2025 年下半年，交易所市场存量应收账款类资产支持证券预计到期 165支，到期规模 1,040.80

4、亿元，占 2025 年下半年全部到期企业资产支持证券总规模的33.66%。中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告 应收账款类资产支持证券产品报告（2025 年半年度）2 发行发行情情况况1 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2025年上半年应收账款类资产证券化产品2共发行50单，同比增加16单；发行规模637.30亿元，同比上升40.49%；占当期企业资产证券化产品发行总规模的比重为10.61%，同比上升0.84个百分点。图图1：20222025年上半年年上半年应收账款类应收账款类资产支

5、持证券及交易所资产支持证券及交易所资产支持证券发行情况（单位：亿元、单）资产支持证券发行情况（单位：亿元、单）数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 图图2：2025年年上上半年及半年及2024年同期年同期应收账款类资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单）应收账款类资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单）数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2 本文分析的范围仅包括在交易所市场发行的应收账款类资产证券化产品。0200400600800

6、1,0001,2001,4001,6000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002022年2023年2024年2025年上半年交易所资产证券化产品发行规模应收账款类资产证券化产品发行规模交易所资产证券化产品发行单数应收账款类资产证券化产品发行单数05101520250.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.001月2月3月4月5月6月2024年发行规模2025年发行规模2024年发行单数2025年发行单数 中诚信国际定期报告中诚信国际定期报告 应收账款类资产支持证券